节后我国玉米成本提振淀粉报价连续提升，替代性价比略慌

自2024年12月以来，我国中储粮多次发布进一步扩大国产玉米增储的公告，随着农户余粮逐步下降，2025年1月中旬国内玉米市场价格开始低位反弹，2月初（春节假期后）政策效应继续发力，并且外盘谷物价格强势上升导致进口成本高企倒挂，国内玉米持粮主体看涨情绪上升，粮商积极建仓储粮，玉米深加工企业持续上调价格吸引上量。截止今年2月中下旬，我国黑龙江吉林深加工企业玉米挂牌价（潮粮折干）1920-2030元/吨，1月以来累计上涨70-120元/吨，山东深加工玉米挂牌价（20%水分以内）2150-2320元/吨，累计上涨30-240元/吨不等。

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受国内玉米成本价格不断底部抬升的推动，今年春节后玉米淀粉厂家报价相继跟涨，北方产区多地涨幅50-100元/吨。由于春节前我国玉米淀粉生产效益盈利或窄幅亏损，假期间玉米淀粉企业开机率为近年来偏高水平，企业总体库存明显增加，自2月中旬后走货开始好转。JCI据市场信息统计评估，2025年第8周我国主产区玉米淀粉企业库存量约134.5万吨，周比上升约2.44%，较上年同期高近30%；玉米淀粉行业平均开机率约68%，周比上升约5%；东北玉米淀粉市场价格区间2550-2700元/吨，华北玉米淀粉市场价格2780-2850元/吨，周比部分上升20-30元/吨；以玉米挂牌价估算，吉林玉米淀粉企业生产效益理论盈利90-100元/吨左右。

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另外不可忽视到，今年春节后我国木薯淀粉现货价格仍持下行走势，港口到货量增加导致市场供需处于宽松状态，低端木薯淀粉与玉米淀粉价差已缩窄至200元/吨以内，玉米淀粉替代性价比明显下降，抑制终端玉米淀粉消费需求。不过，巴西干旱导致甘蔗产量下降、巴西乙醇生产量上升减少糖的边际供给、印度糖产量下降可能高于市场预期，大幅推动国际糖价，加之今年1月以来中国暂停进口泰国糖浆类产品，支撑玉米淀粉糖报价坚挺偏强和消费走货平稳。

总之，预计本季度后期国内玉米市场价格偏强波动、底部抬升，其中关键时间窗口在夏季新季小麦上市期两者比价关系对玉米饲用消费的影响，同时玉米淀粉报价在原料成本走势和下游精加工产品需求的支撑下同步坚挺偏强运行。后期还需注意我国玉米收储和进口政策变化、木薯淀粉价格与替代比价关系、特朗普关税政策和中美贸易谈判进展、南美产区和美国生物燃料政策对全球玉米价格走势影响等。