JCI观察：2025年1月印度棕榈油进口创13年新低，软油占比突破57%

JCI观察：2025年1月印度棕榈油进口创13年新低，软油占比突破57%

印度炼油协会（SEA）2025年2月11日发布数据显示，2024/25年度首季度（2024年11月-2025年1月）印度植物油进口同比增6%至390.8万吨，但棕榈油进口量大幅萎缩，软油（豆油、葵油）进口激增，市场结构显著转变。

1. 总体进口：首季度增量由软油主导。2024年11月-2025年1月：进口总量 390.8万吨（食用油378.4万吨+非食用油12.5万吨），同比增6%（上年同期367.3万吨）。

2. 品种分化：棕榈油份额暴跌，豆油、葵油进口翻倍

棕榈油：2024/25年度首季度进口量锐减至 161.7万吨（同比降36%），市场份额从70%缩至43%；2025年1月进口量仅 27.5万吨，同比暴跌65%，创13年来最低（上年同期78万吨）；主因：国际棕榈油供应偏紧、价格劣势（较豆油溢价超50美元/吨），刺激买家转向南美廉价豆油。

软油（豆油+葵油）：首季度总进口量翻倍至216.6万吨（同比增97%），占比升至57%（上年同期30%）；豆油：进口激增159%至127.2万吨（上年同期49.1万吨），全球大豆丰产带动价格竞争力；葵油：进口量增47%至89.4万吨，俄罗斯、乌克兰为主要供应国。

3. 进口结构：精炼油比例持续下降。首季度：精炼油（RBD棕榈油精）进口占比 13%（上年18%），总量48.0万吨（同比降28%）；粗油（CPO等）占比87%，进口量达330.3万吨（同比增11%）。

政策影响：印度政府2024年9月上调精炼油进口关税至35.75%（毛油27.5%），抑制精炼油流入，扶持本土压榨业。

4. 首季度国别进口：印尼、阿根廷、俄罗斯领跑

棕榈油：印尼：CPO（毛棕油）52.4万吨 + RBD精炼油40.7万吨，总量93.1万吨；马来西亚：CPO 48.8万吨 + RBD精炼油6.4万吨，总量57.2万吨。

豆油：阿根廷占比70%，进口量89.2万吨；巴西其次（18.7万吨）。

葵油：俄罗斯供应60.0万吨（占67%），乌克兰21.2万吨（24%）。

5. 价格与汇率：豆油价格优势驱动进口，2025年1月CIF到岸价：

价差对比：豆棕价差：豆油较CPO低52美元/吨（上年同期溢价）；葵棕价差：葵油较CPO仅高12美元/吨，性价比凸显。汇率：卢比对美元升值至86.26:1（上年83.11:1），略缓解进口成本压力。

6. 库存：港口库存降至两年低位。截至2025年2月1日：总库存217.6万吨（港口106万吨+流通111.6万吨），环比减少32.5万吨；

分品种：棕榈油：48.8万吨（CPO 33.4万吨 + RBD精炼15.4万吨）；豆油：30.7万吨； 葵油：26.5万吨。市场影响：低库存或支撑未来数月进口需求，但高关税政策继续抑制精炼油进口。

印度植物油市场正经历结构性转型，棕榈油因价格劣势和政策限制份额收缩，软油进口增长常态化。国际豆油、葵油供应宽松格局下，替代效应可能延续至2025年上半年。