CBOT豆粕周报（2025年2月17日至2月21日）

截至2025年2月21日当周，芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕期货呈现区间震荡的走势，基准合约横盘整理，收盘价几乎和一周前持平。基金买入豆油同时卖出豆粕的套利交易给豆粕带来压力，美国豆粕出口销售不振，同样制约豆粕上涨。不过头号豆粕出口国阿根廷的天气给大豆产量带来不确定性，对豆粕构成潜在支撑。

布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三的气象报告显示，未来几天主要农业区的最高气温将超过35摄氏度，随后几天可能有雨。目前阿根廷大豆作物正处于关键的生长阶段，产量前景受到市场密切关注。上周罗萨里奥谷物交易所将阿根廷大豆产量调低到4750万吨，低于早先预期的5300到5350万吨。

美国豆粕出口销售放慢，但是美国农业部预期全年出口将增长8.1%，其中对墨西哥的销售量增长显著。美国农业部出口销售报告显示，截至2月13日当周，美国2024/25年度豆粕净销售量为31.7万吨，比上周低6%，比四周均值低15%。本年度迄今豆粕出口销售总量为1040万吨，同比增长15.6%，其中对墨西哥销售175万吨，同比提高32.5%。

美国大豆压榨利润略有下滑，因国内豆粕价格走势疲软。基于美国农业部压榨周报的计算结果，截至2月14日当周，美国大豆压榨利润为每蒲1.91美元，比一周前减少1.6%。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨296.45美元，低于一周前的310.50美元。

从基金动向来看，基金增加对豆粕的看空押注，反映出市场对豆粕走势继续持谨慎态度。截至2月18日，投机基金在豆粕期货以及期权部位持有净空单56,993手，比一周前增加9,761手。下面是过去一周期货市场述评：

2月17日，因公共节日，美国市场周一休市。

2月18日，豆粕期货收盘下跌，因为油粕套利活跃。

2月19日，豆粕期货收盘互有涨跌，呈现近强远弱的趋势。

2月20日，豆粕期货收盘上涨，因为阿根廷将再度出现高温天气。

2月21日，豆粕期货收盘下跌，主要原因是豆粕出口销售疲软。

2月21日收盘时，3月豆粕期约比一周前下跌1.1美元，报收294.8美元/短吨；5月期约比一周前下跌0.1美元，报收303.9美元/短吨；7月期约比一周前下跌0.5美元，报收311.2美元/短吨。