我国豆粕强势震荡支撑DDGS比价优势，玉米酒精效益“走钢丝“

国外气象机构预计，今年2月下旬阿根廷农业产区和巴西部分地区将出现大范围降雨，头号出口国巴西的大豆丰收在望且收割进程接近上年同期，多头获利平仓，近一周美豆期货价格走势区间窄幅震荡，截止2月21日美豆期价周线上涨0.4%。同时，我国华北、山东和华东油厂相继发布近期停机计划，叠加2-3月进口大豆到港量降至500-520万吨，导致市场对近月供应偏紧的担忧加剧，尤其中长期采购缺口预期（4-6月缺口约1200万吨）进一步强化市场看涨情绪。今年2月21日我国主要厂商43%豆粕现货均价3808元/吨，是2024年1月上旬以来最高。

历史数据查询欢迎试用JCI数据中心http://datajci.com/

近一周国内玉米市场呈现现强期弱走势，因为市场传闻储备库轮换玉米拍卖等导致连盘玉米主力2505期价重回2300元/吨下方，不过目前主产区农户玉米销售进度普遍超过六成，深加工企业玉米收购量偏紧，玉米现货价格依然保持偏强波动。今年2月25日黑龙江吉林深加工企业玉米挂牌价（潮粮折干）1905-2050元/吨，周比偏强波动10-50元/吨，山东深加工玉米挂牌价（20%水分以内）2170-2360元/吨，周比上升30-100元/吨不等。春节后我国玉米酒精开机率恢复性上升，原料成本上升支撑玉米酒精厂家报价坚挺为主、局部提升，使用潮粮（约20%）生产估算下的玉米酒精生产效益在盈亏附近震荡。

历史数据查询欢迎试用JCI数据中心http://datajci.com/

受近期国内豆粕高位震荡影响，DDGS市场报价小幅波动，2025年2月25日我国DDGS市场均价2296元/吨，周比价格下降7元/吨，较去年12月底低谷累计提高278元/吨，北方产区高脂DDGS出厂价2030-2500元/吨。国内DDGS单位蛋白价格为88.3元/吨，豆粕单位蛋白价格为86.94元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差下降至1-2元/吨；DDGS与豆粕的价格比为0.6141，上周为0.627；DDGS相对玉米的价格比为1.0383，上周为1.047，DDGS替代豆粕的蛋白性价比处于优势，不过DDGS不同毒素指标下报价有差距，限制部分饲料企业使用规模。

总之，巴西创纪录产量的上市压力逐步显现，与我国近月大豆供应偏紧担忧多空博弈，预计短期国内豆粕现货行情震荡仍较外盘相对偏强；国内玉米原料成本底部抬升，玉米酒精行业开机率高位偏弱波动，预计DDGS市场报价随豆粕现货比价同步偏强波动。特别关注后期特朗普关税政策和中美贸易谈判进展、南美产区天气变化对大豆产量影响和我国粮食政策收购与拍卖动态等。