JCI：52.5的单产算不算高？不急，慢慢下调好咧

JCI：52.5的单产算不算高？不急，慢慢下调好咧

美国二月论坛52.5蒲/英亩的美豆单产相对乐观，从2014/15年度到2025/26年度，共12年的单产数据来看，低于50蒲/英亩的年份有5次，50.6蒲/英亩的单产年份有3次，高于51蒲/英亩的单产有两次，高于52蒲/英亩的单产有两次。可见，52.5蒲/英亩的单产相对较为乐观。

压榨和出口量也相对高企，但时间相对较远，无法证伪，2024年美豆的压榨量已然是创纪录高位，这是在拜登政府鼓励新能源政策背景下，美豆油消费增长预期使然。不过特朗普的贸易政策，关税作为一种重要的谈判手段，是否迫使主需求国加大购买量仍值得关注。但，由于压榨量和出口量要等新作收获后才逐步兑现，而单产炒作在播种完成后即可拉开序幕，先高后低对于美农暂时稳住偏低期末库存的操作仍值得玩味儿。

2025/26年度或会进展为厄尔尼诺：尽管当前的冬季处于拉尼娜现象的影响范围内，但2025年重复拉尼娜的可能性并不大。且早期的长期预测开始显示出厄尔尼诺现象可能在 2025/2026 年季节出现初步迹象。有气象机构预计到 2025 年底，厄尔尼诺现象发生的概率将会增加，并在 2026 年进一步增加。

从这个天气角度来看，美豆关键生长期天气引发的单产大幅下降的风险并不大，美豆单产可以逐步下调，美农将单产调低至51蒲/英亩左右仍有一定概率看到。以2024年为例，2024年10月份美豆单产高达53.1，随后在2024年11月份调低至51.7，再到2025年1月继续调低至50.7，一路下调。这种USDA逐次调低单产从而降低产量，进而影响库存和库消比的操作手法，值得关注。