大国贸易冲突担忧笼罩，近期我国DDGS市场随粕冲高回调

因美政府单边加征关税损害多边贸易体制，今年3月4日我国政府部门公告，自2025年3月10日起对原产于美国的鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税，对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。同日，我国海关总署宣布暂停美国CHS Inc.等3家企业大豆输华资质。另外，特朗普还将对墨西哥和加拿大进口的商品征收25%的关税，贸易冲突局势加深美国农产品出口需求担忧，3月4日美豆主力5月合约期价跌破10美元/蒲。加税担忧兑现后，我国连盘豆粕期货价格大幅回落，国内豆粕现货价格跟盘下降，3月5日我国主要厂商43%豆粕现货均价3703元/吨，周比下降6元/吨，较2月下旬时最高点降低104元/吨。

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在我国宣布对美国商品加征关税的同一天，中储粮集团官宣继续增加新一批收储库点，主要安排在东北地区，部分安排在南方省份，进一步扩大2024年产国产玉米收储规模。近年来我国进口美国玉米占比逐步下降，2024年仅有15%，同时我国粮食局强调要“防止粮食价格大起大落”，中储粮增储就是对国内玉米市场行情的重要托底手段。今年3月5日我国黑龙江吉林深加工企业玉米挂牌价（潮粮折干）1965-2050元/吨，周比部分上升10-60元/吨，山东深加工玉米挂牌价（20%水分以内）2200-2370元/吨，周比普遍上升10-60元/吨。国内玉米原料成本抬升，支撑玉米酒精厂家报价部分跟涨，使用潮粮（约20%）生产估算下的玉米酒精生产效益亏损增加至百元以内。

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近期国内豆粕高位震荡和终端采购节奏偏慢，DDGS市场报价逐步回调，2025年3月5日我国DDGS市场均价2271元/吨，周比价格下降31元/吨，北方产区高脂DDGS出厂价2030-2500元/吨。国内DDGS单位蛋白价格为87.34元/吨，豆粕单位蛋白价格为86.11元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差保持在1-2元/吨之间；DDGS与豆粕的价格比为0.6133，上周为0.6206；DDGS相对玉米的价格比为1.0201，上周为1.0415，DDGS替代豆粕的蛋白性价比处于优势，不过DDGS偏高的毒素指标限制部分饲料企业使用规模。

总之，中美贸易冲突加剧全球大豆贸易格局变革，近月我国进口大豆到港量偏低而远月供应预期增量，预计短期国内豆粕现货行情跟盘震荡相对坚挺偏强，国内玉米原料成本偏强波动，玉米酒精行业开机率高度受效益亏损承压，预计DDGS市场报价随豆粕现货比价同步波动。特别关注后期中美贸易博弈进展、南美天气对大豆产量影响和我国进口大豆装卸速度、我国玉米等粮食政策收购与拍卖动态等。