强势原粮持续敲打，近期我国玉米深加工主产品小幅上行（2025年11周）

2025年3月8日-3月14日（第11周），我国主产区农户玉米余粮降低，贸易持粮心态坚挺，推动玉米市场价格周度进一步提升，下半周华北深加工玉米到货量明显增加，导致华北玉米价格普遍小幅回调。由于下游消费采购速度偏慢，玉米深加工产品报价跟涨滞后，玉米深加工企业生产利润继续收窄，行业开机率总体微降。具体情况JCI现分析如下：

1、我国关内外玉米价格走势小幅分化，深加工企业利润下降

截止2025年3月14日（当周五），我国黑龙江深加工企业玉米（潮粮折干）挂牌价约2008-2050元/吨，周比上涨13-70元/吨；吉林玉米挂牌价约2050-2100元/吨，周比上升30-50元/吨；山东玉米（水分20%以内）挂牌价2250-2410元/吨，周比上升10-80元/吨不等；东北玉米均价2071元/吨，周比上涨41元/吨，较去年12月下旬时的低点累计提高182元/吨；华北玉米均价2292元/吨，周比上涨29元/吨，较12月底时低点累计提高230元/吨。

受原料成本面推动，近期我国玉米淀粉市场价格低位上涨，玉米酒精报价底部抬升。2025年第11周，以三等潮粮20%水分玉米价格估算，我国黑龙江西部企业每生产一吨玉米酒精理论效益亏损147元/吨；以14-20%水分玉米价格估算，吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论盈利下降至35元，山东企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损增加至147元；玉米淀粉与酒精行业平均开机率约65%，周比波动略降。

2、南美丰收与关税战担忧美豆期价下降，玉米副产品跟跌

南美大豆丰产在望，美国农业部3月供需报告里美国大豆库存数据高于预期，美国对加拿大和欧盟关税战加剧贸易中断担忧，近一周美豆期价偏弱震荡，当周线下跌约0.88%，已连续三周下跌累计约3.8%。我国进口大豆短期供应偏紧和远月供应增量预期，国内豆粕现货跟盘震荡回落，当周五我国主要厂商43%豆粕现货均价3505元/吨，周比价格下降143元/吨，较今年2月下旬时高点回落302元/吨。我国玉米成本快速攀升、豆粕现货走势利空粕类比价、部分玉米副产品毒素偏高限制使用量和终端饲企补库心态谨慎等多空影响，近一周玉米副产品报价继续小幅回落。

总之，特朗普关税战博弈还在持续影响，南美等国家农产品对华出口贸易流量将进一步上升，国内玉米农户余粮偏低约二至三成，贸易持粮心态保持偏强，预计短期国内玉米市场价格底部抬升、偏强波动。同时，由于巴西大豆丰产且装运加快，进口大豆远月供应增量预期偏强，成本端支撑国内豆粕现货将跟盘高位震荡。我国玉米深加工行业开机率或高位调整以缓解利润下降与走货压力，预计下游深加工产品报价跟随原料成本与豆粕蛋白行情同步波动、相对坚挺。后期还需特别关注国际贸易关税博弈动态、南美天气对大豆玉米产量影响和对华出口速度、我国玉米等粮食政策收购与拍卖动态等。