聚焦当前我国生猪市场趋势：弱预期与强期价之间的反差

自3月以来，国内生猪市场进入一个令人尴尬的涨跌互现，行情持续盘亘的怪圈。从现货市场行情来看，规模企业的供给能力依然有目共睹，生猪出栏总量呈现季节性增加趋势，而终端消费大多维持常态化，市场交投仍处于消化前期库存的过程中，对于猪价难起到实质性的提振，市场基本面依然维持偏空状态。但DCE生猪期货行情走势却表现不同，DCE生猪期货2505合约期价连续两周保持上涨趋势，期价更是站稳60线以上，部分养殖端对二季度行情的预期也因此有所改善，那么此轮DCE生猪期货上涨能否改变现货市场运行轨迹？

1、生猪现货：市场价格持续区间震荡运行，养殖效益时盈时亏

今年3月，国内生猪供应总体维持较为宽松的趋势。从往年生猪供应增长环比变化和今年规模企业出栏情况估算，3月国内生猪出栏量环比2月增加15%~20%，今年一季度生猪整体出栏量预计在1.96亿头，同比增加1%。反观消费面，受居民收入增长放缓、替代品挤压等因素影响，需求端对猪价的提振效应有限；同时，春节后进入传统消费淡季，屠宰企业开工率下降，终端需求疲软，持续利空猪价。此外，受成本上升影响，3月国内生猪养殖效益处于盈亏平衡线附近持续波动，如图。

2、生猪期货：日图站稳60线，周图交金叉，净空单依然较多

近两周以来，DCE生猪期货2505合约走势偏强。从日图上看，近一周的收盘价均处于60线以上，且多条均线呈现多头排列，成交量总体有放大。同时，周图显示MACD较金叉，短期来看市场呈现偏强运行。但从持仓情况来看，前二十名中，多空比依然为0.86，净空单接近8000手，多机构依然认为逢反弹可做空。

不过，目前期货盘面的趋强并未对现货行情形成实质性的提振，但二育入场的积极性有所提升，在部分猪价偏低的区域内，养殖户询盘相对积极。

综上所述，JCI分析认为，当前国内生猪市场之所以呈现出期强现弱的格局，主要原因在于国内生猪市场需求相对疲弱，且能繁母猪存栏量仍然处于过剩的状态，年内市场供应维持宽松基调，期货盘面的走强对于现货市场的实际提振力度也较为有限。不过，随着期货盘面的趋强，国内二育市场活跃度提升，那么猪价回暖的概率也会相应增加，同时也会增加4月中下旬国内猪价下行压力。