关税激增与南美供应双重冲击，ICE菜籽期货创六个月新低

当周（2025年3月10日至14日），洲际交易所（ICE）加拿大油菜籽期货市场遭遇重挫，基准5月期约连续五日暴跌，累计跌幅达13%，收报560.50加元/吨，创下2024年9月以来的最低水平。其他期约亦全线走低，7月期约下跌80加元至573.90加元/吨，11月期约下跌54.2加元至584.80加元/吨。外围市场中，马来西亚棕榈油下跌1.06%，泛欧交易所油菜籽期约下跌5.5%，芝加哥豆油期货下跌4.21%，进一步加剧了市场悲观情绪。

当周ICE菜籽的剧烈波动主要受政策动态与供需调整的双重冲击。政策方面，中国宣布对加拿大菜籽油和菜籽粕加征100%报复性关税，直接威胁其两大出口市场；美国对进口钢铁和铝征税后，加拿大及欧盟的报复措施进一步放大了贸易紧张局势。供需层面，加拿大统计局预测2025/26年度油菜籽种植面积同比减少1.7%，主因关税威胁与种植收益下滑。尽管当季出口量同比增长83.6%，但需求前景因中美市场风险显著恶化。此外，投机基金净多单当周锐减37,283手至27,302手，凸显市场避险情绪升温。外围市场如棕榈油与豆油的跌势亦拖累油菜籽价格，形成连锁反应。

短期市场仍处风险释放期，关税实施的"政策时差"将持续发酵。南美大豆创纪录供应上市，可能进一步挤压全球油籽需求。中长期走势则取决于政策谈判进展与种植面积调整，特别是若中加贸易谈判出现缓和迹象，仍存阶段性修复机会。而美国农业部月底的播种意向报告若显示北美油籽种植意愿下降，或为价格提供边际支撑。此外，加拿大国内压榨需求保持强劲（2024年压榨量创纪录），可能部分缓冲出口下滑冲击。综合而言，市场波动性或将加剧，投资者需密切关注关税谈判动向及南美供应节奏。