政策博弈与供需角力下的ICE菜籽市场：当周强势反弹难掩长期隐忧

截至2025年3月21日当周，洲际交易所（ICE）加拿大油菜籽期货结束连续下跌趋势，基准期约录得2%的涨幅，从六个月低点反弹。5月期约报收571.7加元/吨，较前一周上涨11.2加元；11月期约微涨1.8加元。尽管加拿大国内出口数据保持稳定（当周出口19.4万吨），且全球能源市场回暖（布伦特原油上涨2.2%）提供外围支撑，但中国对加拿大菜籽油和菜籽粕加征100%关税的报复性政策持续压制市场情绪，使得反弹势头受限。

当周ICE菜籽价格反弹源于技术面超卖修复及外围油籽市场普涨带动，但深层次驱动呈现多空博弈格局。供应端，加拿大农业部3月报告将2025/26年度油菜籽产量预估上调至1800万吨（较上月增2.9%），叠加出口前景因中国关税影响同比萎缩20%（预估降至600万吨），期末库存预期激增至200万吨（较上月翻倍），显著强化供应宽松预期；需求端，投机基金当周净空单暴增56,576手至29,274手（多翻空），反映出市场对需求疲软的悲观共识。政策风险成为核心扰动项：中国反制措施直接削弱加拿大菜籽出口竞争力，尤其是在中国仍在对加拿大菜籽进行反倾销调查的情况下，进一步抑制市场做多意愿。

展望后市，ICE菜籽市场或进入震荡整理阶段。短期内，春播季天气炒作、南美大豆上市节奏及月末美农报告面积预估（美国大豆播种或缩减至8330万英亩）可能成为反弹催化剂，技术超卖后的多头回补亦提供支撑。然而，中长期来看，政策不确定性与供需失衡仍主导下行风险。市场需密切关注南美大豆上市进展、北美春播进度、中国采购政策演变及贸易谈判进展，任何超预期的供需调整或政治博弈均可能引发剧烈波动。