玉米原料与豆粕比价齐落，近期我国深加工产品报价普遍回调

2025年3月22日-3月28日（第13周），我国中储粮竞价采购力度显著减弱，国产玉米饲用被替代压力，深加工企业亏损导致开机率下滑，终端补充粮源预期降低与政策避险情绪上升，近一周玉米市场价格局部偏弱波动。同时，终端消费旺季未到和替代品挤压需求等企业走货压力下，玉米淀粉与酒精市场价格部分回落，豆粕现货走势利空玉米副产品报价，玉米深加工企业效益整体持续下降。具体情况JCI现分析如下：

1、我国玉米产区价格部分小跌，深加工企业开机下滑

截止2025年3月28日（当周五），我国黑龙江深加工企业玉米（潮粮折干）挂牌价约2008-2080元/吨，周比部分波动5-10元/吨；吉林玉米挂牌价约2070-2120元/吨，周比部分下降10-20元/吨；山东玉米（水分20%以内）挂牌价2250-2410元/吨，周比下跌10-50元/吨不等；东北玉米均价2082元/吨，周比下降1元/吨，较去年12月下旬时的低点累计提高193元/吨；华北玉米均价2296元/吨，周比下降9元/吨，较12月底时低点累计提高234元/吨。

国内玉米成本高位波动，深加工企业理论估算效益整体持续下降，行业开机率周比小幅下滑，玉米淀粉报价坚挺、成交可议，玉米酒精厂家报价区间震荡。2025年第13周，以三等潮粮20%水分玉米价格估算，我国黑龙江西部企业每生产一吨玉米酒精理论效益亏损增加至273元/吨；以14-20%水分玉米价格估算，吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损增加至31元，山东企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损增加至222元；玉米淀粉与酒精行业平均开机率约62%，周比下降1-2%。

2、南美大豆丰收与美燃料政策多空影响，玉米副产品继续回调

巴西大豆丰产利空美豆主力5月合约期价阴跌逼近10美元/蒲，3月27日（当周四）特朗普生物燃料政策利好豆油消费，拉动美豆期价大幅反弹，加之关键种植意向报告和季度库存报告公布前大量逢低买盘，当周五美豆5月合约期价报收1023美分/蒲，周线上升1.31%，是自2月中旬以来的首次周度上涨。不过受今年二季度进口大豆供应增加预期和贸易商避险情绪影响，国内豆粕现货价格持续回落，主要厂商43%豆粕现货均价3169元/吨，周比价格下降152元/吨，较今年2月下旬时高点回落638元/吨。我国玉米产区价格局部小跌、豆粕现货走势利空粕类蛋白比价、终端饲企补库心态谨慎等偏空影响下，近一周玉米副产品报价整体进一步下降。

总之，我国玉米农户余粮偏低和贸易商逢高出货，预计短期国内玉米市场价格高位波动，深加工企业效益亏损利空行业开机率，此外我国进口大豆二季度供应增量预期影响，豆粕现货价格震荡回调，预计下游深加工产品报价跟随原料成本与豆粕蛋白行情同步震荡、跟跌相对偏缓。后期还需特别关注中美贸易磋商能否得到实质进展、我国玉米小麦超期稻谷等粮食政策收购与拍卖动态、我国冬小麦生长天气与产量预估等。