近期我国DDGS身处玉米原料、豆粕蛋白与酒精需求冰火三重奏

今年3月31日（本周一），美国农业部最新发布种植意向报告，美豆库存季度库存同比增加4%，创三年同期最高，美豆计划播种面积同比降低4%。美国国内大豆供应依然庞大，特朗普关税政策和南美大豆丰产均导致美豆出口竞争激烈，部分抵消美国生物柴油政策利好豆粕需求的提振，4月1日美豆主力5月合约期价回落至10.15美元/蒲附近。美豆推涨动力不足，巴西大豆后续集中到港，我国终端整体备货积极性较弱，近期国内豆粕现货价格总体震荡走低。2025年4月1日我国主要厂商43%豆粕现货均价3143元/吨，周比下降107元/吨，较2月下旬时最高点降低664元/吨，距离2024年12月下旬时的近四年最低还高252元/吨。

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今年3月底4月初，我国关内外玉米市场价格整体陷入小幅回落，由于3月下旬起中储粮玉米采购规模明显减少，国产玉米价格持续攀升增加饲用被替代风险，深加工企业亏损导致开机率下滑等，需求面缺少利好支撑，贸易商部分出售囤粮以收益兑现。2025年4月1日我国黑龙江吉林深加工企业玉米挂牌价（潮粮折干）2008-2100元/吨，周比多家下跌10-20元/吨，个别反弹5元/吨；山东深加工玉米挂牌价（20%水分以内）2250-2400元/吨，周比下跌5-50元/吨，3月下旬以来累计回落15-70元/吨。原料成本面支撑玉米酒精厂家报价坚挺为主、部分区间震荡，使用潮粮（约20%）生产估算下的玉米酒精生产效益亏损增加至200元/吨以上。

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近期我国DDGS市场报价继续下跌，2025年4月1日我国DDGS市场均价2137元/吨，周比价格下降72元/吨，北方产区高脂DDGS出厂价1880-2200元/吨。国内DDGS单位蛋白价格为82.18元/吨，豆粕单位蛋白价格为73.1元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差上升至9-10元/吨之间，DDGS替代豆粕的蛋白性价优势明显下降；东莞国产加籽粕报价2440元/吨，比南方国产DDGS估算价高60元/吨，DDGS替代优势不明显。

总之，南美新季大豆创纪录丰产，我国近月进口大豆千万吨级到港压力逐步临近，预计短期国内豆粕现货价格震荡偏弱。同时我国玉米市场贸易持粮为主流，畜禽存栏规模持续处于高位平台期，驱动饲料需求端维持刚性增长态势，短期国产玉米价格还有季节性上升空间，不过玉米酒精行业开机率在消费淡季和效益亏损压力下弱势运行，预计DDGS市场报价随豆粕现货行情偏弱波动、回调相对偏缓。后期还需继续关注特朗普全球贸易关税政策与中美贸易谈判进展、今年我国夏收新季小麦产量品质对替代玉米饲用规模的影响、中加进口限制导致的国内菜粕远期供应偏紧对DDGS需求替代影响。