政策豁免与供应紧张支撑 ICE油菜籽逆势走强

一、当周ICE油菜籽走势回顾：逆势走强表现坚挺

2025年3月31日至4月4日当周，洲际交易所（ICE）加拿大油菜籽期货总体表现强于其他油籽市场。基准5月期约当周上涨8.6加元，最终报收622加元/吨，涨幅1.4%；7月期约上涨8.4加元至626.7加元/吨，11月期约小幅上涨3加元至615.2加元/吨。这一走势与同期泛欧交易所油菜籽（下跌1.6%）、马来西亚棕榈油（下跌2.1%）以及芝加哥大豆期货（下跌4.5%）形成鲜明对比，成为当周全球油籽市场中少见的亮点。

二、驱动因素分析：政策豁免与供需基本面支撑

1. 政策动态缓解出口担忧
美国总统特朗普于4月2日宣布对全

加征关税，但加拿大因《北美自由贸易协定》获得豁免，避免了额外关税冲击。这一政策直接缓解了市场对加拿大油菜籽出口受限

担忧，尤其考虑到中国和美国作为主要进口国的关税风险。

2. 供应紧张与需求韧性
加拿大国内油菜籽供应持续吃紧，叠加当周出口数据强劲提振市场信心。截至3月30日当周，加拿大油菜籽出口量达23.3万吨，较前一周翻倍；本年度累计出口量同比大幅增长70.3%，国内消费量亦同比增长8.1%。

3. 天气变化威胁春播前景
曼尼托巴省持续干旱天气引发市场对2025年播种面积的担忧。加拿大统计局此前预测的2165万英亩种植目标可能难以实现，进一步强化供应紧张预期。

4. 基金持仓反映谨慎情绪
截至4月1日当周，投机基金在油菜籽期货及期权市场持有净空单68,442手，较前一周仅微增17手，显示市场多空博弈激烈，但政策利好支撑价格韧性。

三、未来趋势展望：聚焦播种进展与政策谈判

短期来看，ICE油菜籽走势将受以下因素主导：

1. 天气与播种进展：曼尼托巴省干旱若持续，可能导致实际种植面积低于预期，加剧供应短缺风险。

2. 政策谈判动向：加拿大能否维持关税豁免地位，以及中美欧关税博弈的溢出效应，将成为需求端核心变量。

3. 出口需求持续性：当前年度出口同比增幅超70%，若后续出口节奏保持强劲，将巩固价格底部支撑。

4. 基金持仓调整：净空单规模若因政策或天气变化大幅缩减，可能触发空头回补行情。

中长期需警惕全球油籽市场联动风险。若芝加哥大豆因关税问题持续疲软，或原油价格大幅波动（当周布伦特原油下跌9.9%），可能通过压榨利润和生物燃料需求间接影响油菜籽价格。