我国小麦进口“去美”已完成，观望替代国内现货市场小幅波动

2025年3月31日—4月6日（第14周），受今年3月底4月初国内玉米价格小幅回落，制粉小麦采购需求谨慎，储备库小麦销售与轮换供应充足，近一周国内小麦市场价格区间内小幅波动。美东时间2025年4月2日，美国宣布对所有贸易伙伴征收“对等关税”，4月4日中国发布反制措施，4月10日起对原产于美国的进口商品加征34%关税，至此我国进口美国小麦附加关税累计达到49%，不过自2024年12月份起我国进口美国小麦数量已趋近于0。

1、我国小麦储备库轮换与玉米止跌反弹，小麦行情小幅波动

截止2025年4月初我国主产区二等及以上容重的小麦进厂价2370-2480元/吨，周比区间基本持平、部分小幅波动10元/吨左右。3月31日-4月4日我国中储粮小麦竞价销售周度数量约21.5万吨，周比下降7万余吨，成交数量8.8万吨，成交率约41%，周比下降约5%，其中当周五的河南地区2020-2021年产成交价2400-2420元/吨，周比上升20元/吨。2025年4月7日全国小麦市场均价2425元/吨，周比上升1元/吨，较上年同期低343元/吨，是2020年8月中旬以来最低。

以山东为例，我国深加工企业玉米收购价波动于2260-2410元/吨区间，饲料企业玉米收购价2340-2430元/吨，43%豆粕现货价格上升至3280元/吨附近，小麦价格高于饲料玉米80元/吨左右，小麦高于豆粕的单位蛋白价差下降至85-86元/蛋白之间。综合三者比价看，华北小麦替代普通饲料玉米比价处于临界略低水平。

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2、干旱担忧国际小麦价格触底反弹，中国对美加征关税再提高

截止今年4月4日的一周全球小麦期价反弹，CBOT小麦主力5月合约周线上涨0.14%，因为美国小麦播种面积数据低于市场预期，美国冬小麦产区干旱范围扩大，澳大利亚2025/26年度小麦产量可能因干旱减产，不过特朗普对全球征收新关税，制约小麦上涨空间。作为对美国向所有贸易伙伴征收“对等关税”，2025年4月10日起中国对美国的进口商品加征34%关税，至此我国进口美国小麦附加关税累计达到49%。今年4月初我国5-8月船期美国软红冬小麦进口估算成本约3250-3420元/吨，硬红冬小麦进口估算成本约3620-3670元/吨，进口美软红冬小麦成本估算价较南方国产小麦价差倒挂约700-880元/吨，而免附加税的进口成本价差顺价约270元/吨左右。

3、今年3月底起全国大部气温回升，温高雨少可能局地麦田缺墒

今年3月期间我国2次寒潮过程对冬小麦影响有限，3月31日起全国大部气温回升，利于受冻作物恢复生长，4月4日-5日江南中南部等地有小到中雨，有助于补充土壤水分。据中央气象长势遥感监测表明，4月2日我国冬小麦主产省一、二类苗比例为92.2%，长势良好，其中河南、山东、安徽、陕西一类苗比例过5成，河北、江苏、湖北过4成。中央气象台预计未来10天，全国大部地区气温偏高，北方冬麦区和西北春播区无明显降水，大部墒情适宜，利于冬小麦拔节孕穗抽穗、春小麦等作物播种出苗，但温高雨少可能导致陕西南部、山西西南部、河北中南部等地缺墒。

总之，我国制粉需求弱势与新季小麦上市期逐步临近，市场保持总体增产预期，近期小麦市场采购节奏谨慎，在2025年托市小麦政策的支撑下，预计短期国内小麦价格底部坚挺、区间小幅波动。我国进口谷物数量趋降，国内玉米供需紧平衡影响现货行情偏强震荡，小麦供应宽松和价格低廉有望推动饲料需求量阶段性增加，从而提振中后期小麦市场行情摆脱底部、逐步上扬。后期继续关注今年夏季天气变化对我国小麦产量品质影响、特朗普全球贸易关税政策与谈判进展、中国玉米小麦储备收购与拍卖节奏。