中国准入巴西DDGS或进入倒计时，粕类替代市场将变局

2025年美东时间4月2日，美国宣布对所有贸易伙伴征收“对等关税”，4月4日中国发布反制措施，4月10日起对原产于美国的进口商品加征34%关税，并且4月7日特朗普还在威胁对华新加征50%关税和停止谈判。美豆出口前景堪忧，今年4月4日美豆主力5月合约期价跌破10美元/蒲。不过，受近几周我国油厂开机率持续下滑，下游市场开始适当补库，巴西大豆贴水大涨等利多影响，国内豆粕现货价格大幅上涨。2025年4月8日我国主要厂商43%豆粕现货均价3227元/吨，较4月3日低位累计反弹98元/吨，较2月下旬时最高点降低580元/吨，距离2024年12月下旬时的近四年最低还高336元/吨。

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近日我国DDGS市场报价跟随豆粕反弹，2025年4月8日我国DDGS市场均价2152元/吨，较4月3日价格反弹28元/吨，北方产区高脂DDGS出厂价1930-2300元/吨。国内DDGS单位蛋白价格为82.76元/吨，豆粕单位蛋白价格为75.04元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差下降至7-8元/吨之间，DDGS替代豆粕的蛋白性价优势略有回升；东莞国产加籽粕报价2580元/吨，比南方国产DDGS估算价高约180元/吨，DDGS替代优势不明显。

据今年4月6日市场消息，巴西农业部长卡洛斯·法瓦罗在马托格罗索州举行的行业活动中表示，中国即将向巴西玉米酒糟粕开放市场。之前2024年11月中国巴西签署共建“一带一路”倡议同巴西发展战略对接合作规划，国家发展改革委与巴西有关部门签署七份合作文件。当时巴西玉米和高粱种植户协会预计中国即将2025年批准进口巴西玉米酒糟。

据巴西甘蔗工业协会报告数据显示，截止今年3月16日2024/25年度巴西玉米乙醇产量约617万吨，DDGS产量估计550万吨。以4月初巴西DDGS的FOB报价250美元/吨推算，进口到中国的理论成本约2290元/吨，低于我国北方国产DDGS南运价格约100元/吨左右，对南方供应补给的作用将较为明显。

总之，南美新季大豆创纪录丰产，我国近月进口大豆到港供应充足，而由于中美关税战导致的缺失美豆阶段性补给的供需博弈将在远月市场反映。预计短期国内豆粕现货价格区间震荡走势，近阶段DDGS市场报价随豆粕现货行情波动、回调相对偏缓。不过关注我国放开进口巴西DDGS的政策消息公布以及后续进口动态，对补给国产DDGS供应和菜粕等粕类蛋白替代都有积极作用。