国内菜系库存平稳，近期印度菜粕来华量显著增加

根据JCI最新统计数据显示，截至2025年第 15周，目前国内主要港口地区菜籽库存大约为35万吨，较上一周增加 5 万吨；菜粕库存为 2.5万吨，较上一周减少 0.5万吨。从近年同期水平看，无论是菜籽还是菜粕库存，处于历史同期中等水平；但与去年末高点相比，已经显著回落。如下图所示：

在当前中美关税博弈愈演愈烈的背景下， 国内菜粕供应前景尤其引人关注，特别是在我国已经对加拿大菜粕征税的情况下。据市场消息，我国过去一周进口了将近 4 万吨印度菜粕，是去年全年进口印度菜粕总量的四倍，而 2025 年全年预计将进口 20-30 万吨印度菜粕。当然，在品质方面，印度菜粕和加拿大菜粕存在一定的差距，加拿大菜粕因双低特性适用于奶牛、蛋鸡、肉猪等畜禽，可替代豆粕的15-20%，尤其适合对蛋氨酸需求高的动物。印度菜粕主要用于水产饲料（如鲤鱼、草鱼），因其粘合性强且部分鱼类对硫苷耐受性较高，添加比例可达30-40%；但因抗营养因子限制，在禽类（≤8%）和猪饲料（≤5%）中需严格控制用量。印度菜粕需通过脱毒处理（额外添加酶制剂或发酵处理）降低抗营养因子，变相增加使用成本。而且从绝对数量来看，全年 20-30 万吨的印度菜粕和200 万吨以上的加拿大菜粕也不在一个数量级上。菜籽进口方面，据了解，近月我国仍有月均 20 万吨的菜籽到港。

从后市行情来看，短期市场供应无忧，尤其是在南美大豆即将批量到港的情况下。但中美关税争端短期内看不到快速解决路径，将继续影响未来国内蛋白粕类的供应前景。因此整体而言，短期国内菜粕市场可能趋于震荡，未来走势仍然预计偏强。