JCI：NOPA3月份美豆压榨量环比大增，美豆粕基金持仓记录高位是有理由的

JCI：NOPA3月份美豆压榨量环比大增，美豆粕基金持仓记录高位是有理由的

--- NOPA3月数据显示，月度压榨量环比大幅增加

美国全国油籽加工商协会（NOPA）公布数据显示：2025年3月份NOPA会员企业的大豆压榨量1.94554亿蒲（约折合529万吨），环比1.7787亿蒲（约折合484万吨）增长9.38%。也高于2024年同期1.96406亿蒲（约折合534万吨），同比下降0.94%。也高于五年均值1.84667亿蒲（约折合502万吨），增幅5.35%。

美国农业部4月份报告中，预估2024/25年度（9月-8月）美国大豆压榨量为24.2亿蒲（约折合6587万吨），月均值2.017亿蒲（约折合549万吨）。按照NOPA会员单位占比95%计算，NOPA会员单位大豆年度压榨量为22.99亿蒲（约折合6257万吨），月均值1.9158亿蒲（约折合521万吨）。

NOPA会员企业美豆油库存环比略增：NOPA报告显示，2025年3月底NOPA会员企业的豆油库存为14.98亿磅，上月豆油库存为15.03亿磅，环比下降0.33%。上一年同期豆油库存为18.51亿磅，同比下降-19.07%。也低于近五年均值18.56亿磅，降幅-19.3%。

作为对比，美国农业部4月供需报告显示，2024/25年度美国豆油产量数据为288亿磅，同比增加70.7亿磅，增幅6.15%。2024/25度美国豆油库存为14.51亿磅，同比下降0.5亿磅，同比降幅3.33%。2024/25年度美豆油生物燃料用量132.5亿磅，同比增长约2.6亿磅，增幅2%。

按照美国农业部4月供需报告数据，2024/25年度美豆油月均产量为24亿磅，而生物燃料月均投放量为11.04亿磅，生物燃料用量占比46%。根据美国能源信息署（EIA）数据，2024年3月美豆油的生物燃料投放量为6.54亿磅，大幅低于美农预估月均投放量11.04亿磅。

2024/25年度3月NOPA会员单位大豆压榨量1.9455亿蒲大豆，环比大幅增长。对于2024/25年度美豆油生物燃料需求部分，美农环比调低了美豆油生物燃料用量，但同比依旧高出2%，美豆油生物燃料月均投放量依旧占比美豆油月均用量的约46%。

作为对比，美豆粕市场的净空单在2024年12月24日当周一度达到历史最高纪录-9.6万手。2025年4月1日，美豆粕基金净空单达到-10.07万手，又一次达到创纪录数量。截止至2025年4月8日，美豆粕期货期权基金净持仓-9.76万手，上周-10.07手，净空持仓周比下降3103手。美豆粕基金净空持仓仍属记录高位水平，这与美豆压榨量高企不无关系。