结构调整今年一季度我国小麦进口量触底，春夏产区天气增焦虑

据我国海关最新数据显示，2025年3月份我国进口小麦17.8万吨，较2024年3月减少90%；2025年1-3月我国小麦累计进口量27万吨，较2024年同期减少94%。由于我国小麦持续丰产和粮食谷物供需总体偏宽松，自2024年下半年起，我国小麦月度进口量下降至百万吨以下，2025年1月仅2.85万吨，刷新2016年12月以来最低，尽管3月进口量环比回升178%，但是我国2025年一季度小麦总进口量仍然是近十四年来最低。

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从国别看，2025年1-3月我国进口小麦来源国有加拿大约21万吨，占比77%，澳大利亚约4.9万吨，占比18%，俄罗斯约8344吨，占比3%，哈萨克斯坦约4032吨，占比1.5%；与2024年1-3月同期比较，加拿大和俄罗斯进口份额同比提升，澳大利亚和哈萨克斯坦份额占比下降，法国小麦已连续9个月为0，美国小麦已连续3个月为0。由于进口粮食谷物政策总导向发生变化，我国小麦进口回归制粉的需求本位，饲料替代需求部分转向小麦粉或麸皮税目品类，例如2025年一季度我国进口哈萨克斯坦小麦粉近60万吨。

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2025年2月起特朗普关税政策影响显性发酵，4月12日起我国对美国小麦进口附加税已累计达到140%，中国对美国小麦已无进口需求。截止今年4月中旬中美关税战的大部分影响已经反映在美国农产品期市价格中，国际小麦市场注意力回到北半球麦区天气与产量预期。冬季严寒和干旱对俄罗斯冬小麦损害低于预期，咨询公司SovEcon将2025年俄罗斯小麦产量预期上调至7970万吨，但仍低于上年约200万吨，而IKAR预测产量上调至8250万吨。国际谷物理事会(IGC)最新预测2025/26年度世界小麦产量下调100万吨至8.06亿吨，主要原因是美国小麦旱情致使产量下降，但是调低后的产量预期值仍将比上年的7.98亿吨增加1%。

总之，入春后北半球冬小麦进入产量形成关键期，距离我国新季小麦大规模收获还剩一个多月时间，4月下旬江淮江汉和河南南部降雨增多，高温高湿环境使得小麦赤霉病发生发展等级高，同时陕西、山西和河北局部旱情依然持续，后期密切关注5-6月份我国小麦主产区降雨水平和农民田间管理情况。若2025年我国新季小麦出现大量容重品质等级下降，将促发替代玉米饲用数量进一步增加、国内制粉小麦价格整体抬升和进口小麦补给增加。此外，后续继续关注特朗普对其他国家关税战动态，中美贸易战与谈判博弈进展。