气氛炒热近期我国小麦价格持续提升，观5月初气温再猛冲

2025年4月21日—4月27日（第17周），当周内我国豆粕现货价格大幅冲高，同时玉米市场保持小幅偏强波动，小麦饲用替代价值提高，推动终端补库积极性与贸易持粮心态，此外河南安徽局地旱情引发新季减产担忧，近一周国内小麦市场价格连续小幅提升，周比平均涨幅10-20元/吨。据气象预报显示，5月初我国华北江淮部分地区最高气温将猛冲至33-36℃，有轻度干热风的风险。

1、豆粕强势抬升拉动小麦饲用替代，我国小麦现货持续小幅反弹

截止2025年4月下旬我国主产区二等及以上容重的小麦进厂价2400-2500元/吨，周比上涨10-20元/吨。4月21日-25日我国中储粮小麦周度竞价销售数量共约36.77万吨，周成交量约25.57万吨，成交率70%，周比下降8%，其中当周五河南分公司成交价2430-2445元/吨，周比提高10-25元/吨；双向购销中河南2025年新麦采购价2490-2492元/吨。2025年4月27日全国小麦市场均价2447元/吨，周比上升16元/吨，较上年同期低201元/吨，是2020年10月中旬以来最低。

以山东为例，我国深加工企业玉米收购价2300-2400元/吨区间持平，饲料企业玉米收购价约2320-2420元/吨，43%豆粕现货价格大幅抬升至3800元/吨附近，小麦价格高于饲料玉米100元/吨左右，小麦高于豆粕的单位蛋白价差缩窄至85-86元/蛋白之间。综合三者比价看，华北小麦替代普通饲料玉米比价优势周比上升。

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2、我国局部麦区抗旱浇灌任务重，5月气温升高再添干热风风险

今年4月下旬，北方大部冬小麦处于孕穗抽穗期，江淮、江汉和西南地区大部处于抽穗开花期，是产量形成的关键期，也是病虫害的高发期。据媒体报道，今年4月1日以来河南省已经累计抗旱浇灌7869万亩次，部分地方二次和三次抗旱浇灌，加上4月20日至21日豫南的一些地方出现了中到大雨的降雨过程，旱情得到明显的缓解。从中央气象台公布的农业干旱综合检测来看，截止4月27日我国河北、山西西南部、陕西南部、安徽北部和河南西部等仍有轻度至中度干旱，局地甚至重旱，对抗旱浇灌需求度高。此外，我国中央气象预报未来10天（4月底-5月初）我国大部地区平均气温较常年同期偏高1-2℃，其中陕西南部、黄淮西部、江汉、江淮等地偏高3～5℃，5月初有几日最高气温达到33-36℃，有轻度干热风的风险。

3、降雨缓解美俄小麦干旱担忧，出口市场竞争依然激烈

截止今年4月25日的一周全球小麦期价下跌，CBOT小麦主力7月合约周线下跌约3%，主要因为降雨缓解美国大平原和俄罗斯南部干旱担忧，俄乌地缘政治紧张局势趋于缓和，欧盟作物监测机构调高2025年欧盟软小麦和大麦单产预期，美元指数反弹，小麦出口市场竞争激烈。今年4月下旬我国5-8月船期美国软红冬小麦进口估算成本约5100-5250元/吨（附加税率140%），而免附加税下的进口美软红冬小麦成本估算价较南方国产小麦价差顺差约340元/吨，FOB推算下进口澳洲与法国普通小麦顺差100-200元/吨。

总之，距冬小麦大面积收获还有30多天，夺取丰收还要过干旱、病虫、干热风、烂场雨等多个关口，加强田管抗灾夺丰收任务艰巨。在我国玉米供需紧平衡导致现货价格偏强波动，美豆无缘进口后南美大豆对华供应效率存忧，导致国内豆粕现货价格可能加剧震荡，即将夏收的新季小麦饲料替代价值与规模被市场各方密切关注。短期建议我国厂商动态择优补库，等待我国新季小麦产量品质情况落地，中长期看我国进口谷物数量高位趋降，新季度小麦市场行情有望摆脱底部、逐步上扬。