供需紧平衡叠加外盘利好，ICE油菜籽创阶段新高

截至2025年4月25日当周，洲际交易所（ICE）加拿大油菜籽期货实现五周连涨，基准期约单周涨幅达3.9%，成功突破700加元大关，创下2023年12月以来新高。价格攀升动能主要来自加拿大本土供应紧缩与旺盛需求的双重驱动，数据显示当周7月期约已站稳701.8加元/吨高位，各合约呈现近强远弱格局。此轮上涨行情不仅得到芝加哥豆油期价3.04%上涨的支持，更反映出加拿大油菜籽市场基本面持续改善的深层逻辑。

核心供需矛盾主导本轮行情：加拿大统计局1760万吨的产量预测显著低于美国农业部1880万吨预估，实际收成可能缩水至1610-1660万吨。在出口端，本年度752万吨的累计出口量已提前15周完成农业部750万吨目标，同比增幅达72.3%；国内消费845万吨维持7.1%增幅，共同形成强需求支撑。金融资本同步押注上涨，投机基金净多单当周暴增32,803手至49,299手，创近年最大单周增持。

外围市场带来复杂影响：芝加哥豆油冲破50美分/磅提振油籽板块，但布伦特原油下跌1.6%与欧菜籽期价走弱形成对冲。地缘政治变量逐步显形，中美贸易谈判预期支撑美国豆价传导至油籽市场，而加元汇率突破72美分的汇兑效应被强劲出口需求部分消化。尽管供应端面临加拿大农户潜在抛售压力，但分析师普遍认为在现有库存消耗节奏下难现大规模抛盘。

未来数周市场焦点聚集于三点：首先，加拿大新季播种进展与5月供需报告可能触发供给侧调整；其次，基金多单高位持仓的筹码稳定度将影响短期波动；最后，中美贸易协议若在9月前达成，可能打通美豆出口渠道，进而重塑全球油籽定价体系。考虑到本年度库存消费比已降至6年低位，叠加北美春播季天气扰动，油菜籽期价短期或维持震荡走强态势，但需警惕加元走强与需求季节性回落的潜在回调风险。