CBOT豆粕周报（2025年4月28日至5月2日）

截至2025年5月2日当周，芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕期货连续第三周下跌，基准合约收低0.5%。美国豆粕供应比预期紧张，有助于限制豆粕跌幅。

周四美国农业部出口销售报告显示，上周陈季豆粕净销售量为323,000吨，较上周激增89%，但当周出口量291,000吨，较上周和四周均值分别下降21%和24%，这表明目前虽有采购兴趣，但是实际装运有限。2024/25年度迄今美国豆粕出口销售总量为1235万吨，同比增长10.8%；美国农业部预测全年增长8%。

周四美国农业部发布的月度压榨数据显示，3月底豆粕库存为378,851短吨，低于2月的436,274短吨，创下五个月新低。考虑到3月美国大豆压榨总量为历史同期新高，豆粕供应本应同步增长，因此豆粕库存紧张可能反映需求比预期更为强劲，这对豆粕价格构成支持。

基于美国农业部压榨周报的计算结果，截至4月25日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.28美元，比一周前高出0.08美元。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨289美元，一周前为296.65美元。

持仓数据显示基金连续第二周加大对豆粕的看空押注。截至4月29日，投机基金在豆粕期货以及期权上持有净空单98,227手，比一周前增加24,716手。

整体来看，美国库存收紧将为豆粕带来一定基本面支撑，但在南美供应压力下，CBOT豆粕短期上涨空间依然受限，关注未来是否有更多实质性采购提振行情。

与此同时，市场将继续关注5月中旬即将公布的美国农业部供需报告，该报告将对下一年度美国乃至全球豆粕供需做出预测。此外，未来几周若中美贸易对话取得进展，可能带动市场情绪好转。

5月2日收盘时，5月豆粕报收290.2美元/短吨，比一周前上涨0.2美元；7月期约报收296.9美元，下跌1.6美元；12月期约报收304.2美元，下跌0.6美元。