干热风与饲用价值同时席卷，我国小麦现货市场价格抬升

2025年4月28日—5月4日（第18周），持粮看涨心态偏强，五一节假期间我国玉米市场行情强劲上涨，华北小麦饲用替代价值提高，同时河南安徽偏重干旱可能威胁新季产量，国内小麦市场价格继续提升，较4月底累计涨幅5-30元/吨不等。据中央气象预报，5月上旬河南、苏皖北部气温偏高、降水正常或偏少，河南河北等地还将出现干热风天气。

1、新麦产情担忧与替代比价利多，近期我国小麦现货继续反弹

截止2025年5月初我国主产区二等及以上容重的小麦进厂价2420-2520元/吨，周比上涨5-30元/吨，另外湖北荆门、枣阳地区面粉企业新麦国标二等挂牌收购价2400-2430元/吨。4月27日-30日我国中储粮小麦周度竞价销售数量共约33.3万吨，周成交量约30万吨，成交率90%，周比上升20%，其中当周五河北地区成交价2400-2435元/吨，安徽地区成交价2425-2450元/吨；双向购销中山东2025年新麦采购价2440-2460元/吨。2025年5月6日全国小麦市场均价2465元/吨，周比上升10元/吨，较上年同期低195元/吨，是2020年10月中旬以来最低。

以山东为例，我国普通玉米收购价2360-2480元/吨，周比提高50-90元/吨，43%豆粕现货价格大幅回落至3260元/吨附近，小麦价格高于普通玉米20-40元/吨左右，虽然小麦蛋白替代价值下降但是能量替代优势明显上升。

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2、我国局部旱情导致小麦灌浆受阻，5月预报干热风威胁仍存

今年4月底5月初，我国大部地区冬小麦正处于开花至灌浆期，北方麦区大部多晴热天气，陕西中北部、山西、河南西部等地出现8-10级阵风，进一步加快土壤失墒，江淮和江汉多晴少雨，部分无灌溉条件小麦灌浆受阻。据2025年4月底遥感长势监测显示，北方冬小麦主产省一、二类苗的比例为91.9%，较去年同期略低3.6%。

预计5月份河北、山西、山东大部气温接近常年或偏高，降水略偏多，利于补充土壤水分，旱情将得到缓和；但河南、苏皖北部气温偏高、降水正常或偏少，5月7日河南中部和南部、5月11-13日河北南部、河南中北部等地将出现干热风天气，需积极开发水源、科学开展灌溉，采取“一喷三防”等措施减轻干热风影响，同时还需做好冬小麦病虫害防治工作。

3、美国有利降雨与全球小麦出口竞争激烈，美麦期价周线下跌

近一周国际小麦价格多数下跌，美国有利降雨推动小麦优良率上升，4月底俄罗斯多个地区受霜冻影响，导致机构暂缓上调谷物产量预期，全球小麦特别是黑海出口竞争依然激烈，美国价格缺乏优势，cbot小麦周线下跌0.3%。今年5月初我国6-9月船期美国软红冬小麦进口估算成本约5000-5100元/吨（附加税率140%），而免附加税下的进口美软红冬小麦成本估算价较南方国产小麦价差顺差约390元/吨，FOB推算下进口澳洲与法国普通小麦顺差200-300元/吨。

总之，近期我国玉米市场价格强劲抬升推动小麦饲用需求，可能提振各方主体新麦收购积极性，市场密切关注5月至收获期我国小麦产区天气影响，夺取丰收还要过干旱、干热风、病虫、烂场雨等多个关口。短期建议我国厂商动态择优或适量增加安全库存，等待我国新季小麦产量品质情况落地，中长期看我国特朗普关税战和中国多国谈判前景不确定性、我国进口谷物数量高位趋降，国家粮食储备目标提高，新季度小麦市场行情有望摆脱底部、逐步上扬。