成本弱化遇冷需求，近期国内蛋氨酸市场缺乏回暖动能（2025年第19周）

核心内容提要（200字）：

2025年5月，中国蛋氨酸市场在成本与需求双重压力下维持弱势震荡。国际原油市场呈现多空博弈态势，OPEC+增产计划与需求预期下调导致Brent原油中枢下移至65-75美元区间。虽然丙烯价格随原油走弱缓解成本压力，但海外工厂依赖炼化副产丙烯的供应结构仍存潜在风险。国内市场方面，主流报价稳定在21.8-22元/公斤，但终端饲料企业库存普遍维持1个月高位，叠加禽类养殖效益未见明显改善，白羽肉鸡单羽盈利仅0.23元，鸡蛋养殖持续亏损0.95元/公斤，导致市场采购以刚需为主。出口数据显示对美出口仅占总量的1.8%，关税政策影响有限。当前市场受制于"高库存+弱需求"的双重压制，短期回暖动能不足。

本周以来，国内蛋氨酸主流工厂报价坚挺，且持较强的挺价意愿，但受市场下游需求疲弱以及终端库存水平相对充裕所制约，国内蛋氨酸市场询盘与成交形势较为清淡，以随买随用为主。据了解，本周以来国内蛋氨酸市场主流报价为21.8-22元/公斤，区间震荡0.3元/公斤。据JCI监测数据显示，当前终端饲料企业库存普遍维持1个月左右的较高水平，叠加家禽养殖效益形势依旧未有显著改善，因此蛋氨酸市场交投以刚需补货为主，缺乏规模性采购支撑。

1、原油价格博弈加剧近期蛋氨酸成本波动

据国信证券发布研报称，4月下旬至5月初，EIA原油库存增加，OPEC+宣布将在6月再次加速增产41.1万桶/天，国际油价再次下跌。OPEC+近期加速增产计划与全球需求增速预期下调形成博弈，叠加地缘政治与库存压力，2025年布伦特原油价格中枢或维持在65-75美元/桶区间，WTI中枢或为60-70美元/桶。尽管短期供需矛盾加剧，但OPEC+财政成本支撑及美国页岩油新井成本限制中长期油价下行空间。

原油价格通过丙烯-丙烯醛成本链对蛋氨酸生产成本产生显著影响。当前国际原油期价震荡下行（如Brent原油回落至63-64美元/桶区间），叠加炼厂检修季延长，丙烯供应偏紧局面缓解，丙烯价格承压下行，直接降低蛋氨酸原料端成本压力。而新加坡赢创等海外蛋氨酸工厂依赖原油炼化副产丙烯，若地缘冲突等因素导致原油供应中断，可能引发丙烯价格短期跳涨，进而推高蛋氨酸成本中枢。当前供需格局下，成本端支撑虽弱化，但供应端检修（如赢创欧洲工厂夏季检修）仍对价格形成托底效应。

2、我国对美蛋氨酸出口占比偏低，关税政策影响有限

据海关统计数据显示，2024年1月至2025年3月我国出口至美国蛋氨酸总量为6100.55吨，仅占我国蛋氨酸总出口量1.8%。由此来看美关税问题我国蛋氨酸影响有限。

3、近期我国家禽类养殖效益利润微薄，难振蛋氨酸市场需求

“五一”长假过后，国内鸡蛋现货市场行情和节前总体保持相对平稳的运行趋势，但供应宽松背景下的价格下行压力已隐隐显现。而国内禽类冻品价格依然呈现小幅下滑趋势，但跌幅有限，且终端市场补库行为较为有限，如图。同时，据数据显示，目前屠宰企业开工率维持在65%左右，冻品库存率在75%左右，依旧偏高，加之冻品价格低迷，屠宰企业的收购积极性普遍不高。JCI统计数据显示，2025年第19周，我国鸡蛋现货价格均价为6.24元/公斤，周比下跌3.85%，养殖亏损0.95元/公斤；活鸡现货市场均价为8.25元/公斤，周比上涨0.61%，养殖效益为0.23元/羽。

整体来看，尽管肉鸡养殖效益已有所盈利，但盈利幅度较小且时间较短，短期难以对蛋氨酸市场需求面形成有力支撑，加上蛋氨酸市场终端饲企原料库存偏高，故蛋氨酸采购持续以刚需为主。

综上所述，当前蛋氨酸市场正处于成本支撑弱化与需求复苏乏力的双重困境。尽管原油价格中枢下移缓解了部分成本压力，但海外工厂的检修计划和丙烯供应链的潜在风险仍形成托底效应。需求端受禽类养殖微利状态制约，叠加终端饲料企业高库存策略，市场缺乏规模采购支撑。值得注意的是，冻品库存高企（75%）和屠宰企业低开工率（65%）反映出产业链中下游的传导阻滞。短期来看，在缺乏重大政策刺激或产能调整的情况下，蛋氨酸市场或将延续"成本托底、需求压制"的震荡格局，行业去库存进程与养殖效益恢复速度将成为关键变量。