我国麦类饲用进口结构悄然变化，全球小麦库存低位开始修复

2025年5月6日有外媒报道，中国从澳大利亚购买了7月或8月交付约30万吨小麦，从加拿大购买了约20万吨小麦。此外，据澳大利亚统计局数据显示，2025年3月对华出口小麦约29万吨，而1-2月数量总和仅7万吨。考虑到今年一季度我国小麦总进口量下降至27万吨，是2012年以来同期最低，延迟订单恢复和优质小麦刚需等将推动二季度小麦进口量环比明显增加。按照常态情况预估，下半年我国小麦新季供应高峰期，如果没有出现新小麦大减产，各方机构预计2025/26年我国小麦进口量400-600万吨。

尽管近几个月我国小麦年进口量大幅下降，然而饲料面粉进口需求量明显提升。由于没有关税配额等政策方面限制，2024年4月起进口小麦饲用粉数量超过10万吨/月，其中主要为哈萨克斯坦，2024/25年度（截止3月）中国累计进口小麦饲用粉约141万吨，其中哈萨克斯坦138万吨，而同期进口哈萨克斯坦小麦不到29万吨。

今年5月12日（周一），美国农业部发布今年6月供需报告，由于新增年度2025/26年度中全球小麦产量预期增长，期末库存高于市场预期，俄罗斯、欧盟、加拿大产量预期增长，俄罗斯保持头号出口国地位，中国进口需求可能大幅回升，CBOT软红冬小麦主力7月合约期价下跌，创下2020年7月以来最低。

美国农业部2025年5月供需报告小麦主要内容如下：

美国小麦：2024/25年度期末库存下调、进口下调；新增2025/26年度

全球小麦：2025/26年度产量与期末库存增增加，进出口量增长

总之，2025/26年度全球主要小麦出口国产量增加预期，期末库存上升，总体供需趋于宽松。中国新季小麦即将在5月中旬起陆续开始批量收获，市场聚焦曾在2022和2023年跃升为全球最大小麦进口国的中国，是否会出现减产而增加小麦进口。另外，经过中美经贸高层日内瓦会谈达成重要共识，2025年5月14日起中美双方大幅下调“对等”关税，尽管中国对美国农产品仍有偏高的加征关税，但是不可忽视后期还会规模进口的可能性。当然特朗普政府决定了未来中美谈判进程仍是复杂曲折，建议中下游厂商做好期货期权等金融工具防范风险。