港口菜粕库存反弹，中美关税谈判之后菜粕趋于区间波动

根据JCI最新统计数据显示，截至2025年第 19周，目前国内主要港口地区菜籽库存大约为 25万吨，较上一周减少 5 万吨；菜粕库存为 4万吨，较上一周增加 2.5万吨。从近年同期水平看，菜籽库存处于近年同期平均水平，而菜粕库存量则处于近年同期偏高水平。如下图所示：

从行情趋势来看，当前国内菜粕难有方向性突破。国外方面，ICE 菜籽旧作偏紧对价格构成支撑，在新作播种逐步展开之际，未来市场关注点转向天气，此外美国生物燃料政策的拟议修改也对价格具有支撑意义，但上述因素都难以推动 ICE 菜籽走出趋势行情。国内方面，中美加多边贸易摩擦出现阶段性缓和迹象（后期仍有变数），令市场对未来供应担忧有所缓解，同时仍关注中美农产品贸易前景，在天量南美大豆即将涌入国内之际，未来美豆是否会随着中美关税战缓和而再度输华对国内粕类基差构成压制同样成为关注焦点。但无论如何，就短期而言，市场虽然瞬息万变，但国内菜粕目前仍将以区间波动走势为主。