近期我国玉米涨势放缓与企业减产助力，深加工理论亏损收窄

经过中美经贸高层日内瓦会谈达成重要共识，2025年5月14日起中美双方大幅下调“对等”关税，尽管中国对美国农产品仍有偏高的加征关税，但是不可忽视后续谈判后还会规模进口的可能性。市场担忧我国即将大批量储备库玉米拍卖，陈小麦价格低于玉米和新季即将上市将推动饲用替代增加，近日国内玉米价格总体涨势放缓、华北小幅下跌。国内玉米淀粉与酒精跟随原料成本反弹，近一周局部玉米深加工企业理论生产效益亏损缩窄。

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据市场不完全统计，近一周我国山东深加工玉米汽车排队量超5610车，周比增加约39%；今年5月以来汽车排队量累计超9810车，较4月同期增加约66%，较去年5月同期增加约63%。2025年5月15日我国黑龙江吉林深加工企业玉米挂牌价约2120-2240元/吨，周比稳中有升20-50元/吨，山东水分30%以内玉米挂牌收购价2380-2520元/吨，周比多家下降4-56元/吨不等；广东蛇口散船玉米主流报价2360元/吨-2370元/吨，周比上升10元/吨。

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国内玉米原料成本偏强波动和开机率下降支撑，玉米淀粉市场价格继续抬升，玉米酒精厂家报价提高，玉米副产品报价稳中有升。2025年第20周，以三等潮粮20%水分玉米价格估算，我国黑龙江西部企业每生产一吨玉米酒精理论效益亏损下降至146元/吨；吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损增加至约112元，山东企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损下降至约285元；玉米淀粉与酒精行业平均开机率约50%，周比下降近3%。

总之，我国新季小麦即将在5月中旬起陆续开始批量收获，若新季小麦顺利丰产高质，小麦价差优势将促使饲料企业批量采购替代玉米，从而限制玉米继续抬升高度，玉米深加工企业开机率同比偏低波动，玉米淀粉消费有望获得年中购物节和夏季消费回暖的提振，玉米酒精淡季检修减产增多，支撑国产DDGS行情走势相对豆粕坚挺，不过我国对巴西DDGS进口大门预计不久将会打开，补充国产DDGS供应缺口并冲击行情。此外，后期继续关注特朗普政策与中美经贸谈判进展。