定产关键期我国冬小麦生长还在“历劫”，现货行情偏强波动

2025年5月12日—5月18日（第20周），近一周我国陈小麦社会售粮数量偏紧，陈小麦市场价格维持偏强波动，河南、安徽制粉企业定价收购新小麦数量增加。我国华北黄淮局地经历了5月中旬的轻度干热风后，5月19-21日起局地再次迎来重度干热风，并且河南气象局预告22-23日大部阵雨、雷阵雨，警惕局部旱涝急转。

1、我国新季小麦挂牌收购企业陆续增多，陈小麦现货偏强波动

截止2025年5月中旬我国主产区二等及以上容重的小麦进厂价2430-2530元/吨，周内先扬后抑、周比偏强波动5-10元/吨，河南、安徽制粉企业新小麦国标二等挂牌收购价2440-2460元/吨、湖北部分饲料企业进厂价2500元/吨。5月12日-16日我国中储粮小麦周度竞价销售数量约25.2万吨，成交数量约18.8万吨，成交率75%，周比上升5%，其中当周五河南分公司成交价2440-2450元/吨；双向购销中河北2025年新麦采购价2435-2460元/吨。2025年5月19日全国小麦市场均价2468元/吨，周比上升1元/吨，较上年同期低118元/吨，是2020年10月中旬以来最低。

以山东为例，我国普通猪料玉米收购价2450-2500元/吨，周比基本持平，深加工玉米收购价2370-2500元/吨，周比下跌10-50元/吨，43%豆粕现货价格继续回落至2980元/吨附近，由于普通猪料玉米价格高于小麦进厂价约30元/吨、优质乳猪料玉米高于小麦约50元/吨，小麦能量替代价值保持优势水平。

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2、多国丰产预期增加与出口竞争压力，美麦期价周内触及近5年新低

近一周国际小麦价格跌后反弹，美国农业部最新供需报告小麦丰收预期和库存数据利空，小麦期价大幅下跌，5月13日（周一）CBOT小麦主力7月合约盘中最低506.25美分/蒲，刷新2020年7月以来最低。低廉美麦促使海外买家兴趣增强，不过目前俄罗斯仍在活跃参与全球小麦出口竞争，预计5月小麦出口量可达200万吨，继续对欧盟小麦价格构成压制。堪萨斯小麦有望迎来大丰收，低廉价格可能促使优质小麦沦为饲用。

以中国对美国小麦加征关税25%估算，今年6-9月船期美国软红冬小麦进口理论成本约2630-2700元/吨，较南方国产小麦依然倒挂70-150元/吨，而免附加税下进口理论成本约2130-2180元/吨。

3、5月下旬我国华北黄淮局地重度干热风，气象预报警惕旱涝急转

近一周（2025年5月11日-17日），我国大部农区气温接近常年同期或偏高1~2℃，华北西部、黄淮西部等地部分土壤持续轻至重度缺墒，山西南部和河南北部部分地区出现轻度干热风。北方冬小麦大部处于灌浆期，新疆、甘肃、华北北部处于抽穗开花期，西南地区东部处于成熟至收获期，云南中南部收获完毕。5月14日我国冬小麦遥感长势监测结果表明，冬小麦主产省一、二类苗比例为91.7%，较上周略跌0.2%，三类苗比例为8.3%。

中央气象预计，今年5月19-21日华北南部、黄淮中西部及陕西关中等地将出现日最高气温在35℃以上的高温天气，局地日最高气温可达38～40℃，河南西部和北部、山西中南部、陕西关中等地土壤缺墒持续或发展，预计河南、河北、山西、陕西受干热风天气影响的小麦面积占比分别为8.1%、1.17%、41.9%、34.1%。

预计5月21-24日，华北、黄淮及南方地区将先后出现一次小到中雨过程，黄淮西部、江汉东部、江淮、江南等地部分地区有大到暴雨，局部地区将伴有雷暴大风等强对流天气，降水利于增加土壤水分、缓和部分地区缺墒，但对成熟冬小麦收晒不利。

知识回顾：

冬小麦在灌浆期若遭遇40℃以上极端高温，极可能导致明显减产，典型案例如2005年黄淮海、2013年河南、2018年黄淮地区等。据国内研究资料显示，高温35℃以上严重干热风，未采取防护措施的旱地小麦普遍减产15%-25%，局部沙质土壤、灌溉条件差的旱地可达30%；气温40℃以上叠加湿度＜20%和5级风，单产损失可达40％以上。不过采取减灾措施能够挽回部分损失，如及时喷水的农田减产幅度降低至 5%-10%，喷洒磷酸二氢钾的麦田千粒重提高 3-5克，部分耐高温品种（如“郑麦9023”）在同等条件下减产幅度减少 50%。

总之，我国夏粮正陆续成熟，西南麦区率先开镰收割，增产趋势明显，预计5月下旬至6月上旬是华北冬麦区的集中收获期，等待我国新季小麦产量品质情况落地，制粉企业新小麦定价采购心态相对去年较为谨慎，同时饲料企业批量采购小麦替代玉米积极性较高，短期建议我国厂商动态择优或适量增加安全库存，中长期看小麦市场行情有望摆脱底部、逐步上扬，后期还需特别关注中美经贸谈判进展对我国农产品进口规模的影响、我国新季小麦政策储备与收购节奏、北半球新季小麦产量和库存修复情况。