遭豆粕蛋白比价承压难，近期我国DDGS报价偏弱震荡

阿根廷农业区遭遇严重暴雨可能威胁大豆单产，美国中西部降雨导致大豆播种进展缓慢，推动上周美豆期价连续反弹，不过5月23日特朗普威胁自6月1日起欧盟加征关税50%（之后再称延迟至7月9日），引发美国农产品出口担忧，美豆期价涨势收敛至10.6美元/蒲附近。目前我国已经进入进口巴西大豆的到港高峰期，油厂开机率进一步回升，但豆粕库存水平依然偏低，国内豆粕现货价格低位震荡。2025年5月27日我国主要厂商43%豆粕现货均价3005元/吨，周比下降6元/吨，距离今年以来的最低点即1月9日2919元/吨仅余86元/吨。

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我国夏粮收获陆续开镰，新小麦收购价相对低廉，使得玉米饲用被替代压力上升，此外市场担忧玉米储备拍卖重启，今年5月中旬起玉米市场价格小幅波动，黑龙江吉林深加工玉米挂牌价区间2120-2230元/吨，周比回落5-20元/吨；山东深加工玉米挂牌价区间2380-2500元/吨，周比部分跌后反弹10-40元/吨。国内玉米酒精需求处于常规淡季，酒精企业开机率低位波动，玉米酒精厂家报价偏强震荡，使用潮粮（约20%）生产估算下的玉米酒精生产效益亏损240元/吨左右。

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我国玉米酒精开机率低位导致DDGS供应偏紧，豆粕蛋白比价利空承压，近日厂家DDGS报价偏弱震荡。2025年5月27日我国DDGS市场均价2326元/吨，周比下降21元/吨，北方产区高脂DDGS出厂报价约2020-2500元/吨；国内DDGS单位蛋白价格为89.46元/吨，豆粕单位蛋白价格为69.89元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差下降至19-20元/吨之间，DDGS蛋白替代能力较为劣势；东莞国产加籽粕报价2490元/吨，国产DDGS南运基本无替代价格优势。

总之，近期我国豆粕市场面临供应宽松预期和国际贸易市场不确定影响，预计短期国内豆粕现货价格偏低区间震荡，继续关注中美经贸谈判后续、美国大豆生长天扰动和巴西物流效率不确定性等影响。夏季是我国玉米酒精企业开机率低谷期，国产DDGS供应偏紧料将支撑厂家报价跟跌相对缓慢。另外，市场消息中国可能不久将会放开进口巴西DDGS，关注我国海关总署政策消息。