今年前四个月我国生猪出栏量或达到2.6亿头，养殖成本整体呈上升趋势

根据农业部最新公布的数据显示，今年4月，我国生猪定点屠宰量为3077万头，环比小幅增加，同比增幅高达20%。同时，结合今年1-4月国内饲料总产量同比增加的趋势判断，今年前四个月我国生猪供应量同比呈现较为明显的宽松趋势，且随着饲料原料价格的波动，整体养殖成本也呈现上升趋势。考虑到下半年国内生猪供应基础依然存在过剩风险，我们建议养殖端不仅应及时调整存栏结构，也因尽量避免压栏、二育等现象的出现，以免猪价出现阶段性宽幅波动风险。

1、今年前四个月我国生猪定点屠宰量同比增1成，出栏总量或达2.6 亿头

据农业部监测数据显示，今年1-4月，我国生猪定点屠宰量为1.21亿头，同比增加10.9%。按照今年一季度生猪定点屠宰量占全国生猪出栏总量的46.5%估算，1-4月我国生猪出栏总量预计在2.6亿头左右，同比增加约15%左右，如图。除了出栏量增长外，今年1-4月国内生猪出栏体重相较去年也普遍增加10%左右，这也意味着猪肉供应过剩压力进一步增加，这是今年国内猪价持续下跌的本质原因。

2、规模生猪出栏成本呈现上升趋势，下半年效益亏损风险概率提升

今年以来，不仅仅生猪出栏量增加给市场带来下行压力，规模生猪养殖成本的上升也在增加养殖端效益亏损风险，如图。从农业部公布的数据看，今年4月我国规模化生猪养殖成本超过2000元，按照出栏体重135KG估算，平均成本约为14.8元/公斤。以此成本预估，下半年国内生猪养殖效益大概率会出现亏损，当然对于头部企业平均13元/公斤左右的成本而言，其养殖效益依然保持较为可观的盈利水平。

综上所述，今年以来，国内生猪市场价格持续走弱的根本原因是市场供需失衡所致，同时叠加其他猪肉替代商品价格也处于近年来同期低位水平，国内整体畜禽养殖业都处于弱势氛围中。基于供应面的宽松，终端市场需求增长的持久力和幅度变化是影响下半年行情走势的重要原因。