玉米替代品跟踪（八）：华北小麦是“现实”，巴西DDGS是“未来”

时隔半月，在巴西与中国签署有关向中国出口玉米酒糟粕（DDGS），5月27日海关总署正式发布《关于进口巴西玉米酒糟粕和花生粕植物检疫要求的公告》，预示着巴西DDGS步伐进一步加快（后续等待巴西相关企业名单公布）；与此同时，华北小麦收获如火如荼展开，且各地替代意向有明显上升的趋势。以下JCI将结合相关要素简要分析。

一、小麦在配方中性价比“季节性”上升，华北减产无碍上千万吨结余用作饲料

据JCI数据跟踪统计显示，随着河南等小麦主产区迎来大规模收获，国产小麦价格偏弱运行，玉米与小麦价差逐步缩窄，后者替代比价优势逐步显现，参见下图。同时，从近年来趋势来看，每年6-8月小麦比价优势大概率上升，为小麦在配方中替代饲料玉米提供了可能。

诚然，多家机构调研反馈均认为今夏国产小麦较上年减产，但从国内小麦供需平衡表可以发现，每年国内小麦产量和制粉消费（小麦的主要用途）之间差值可高达3000-4000万吨，为小麦替代饲用玉米提供了空间。即便假设2025/26年度国产小麦减产500万吨（假设1）、1000万吨（假设2）推算，当年新小麦仍可富裕3000-4000万吨，可用于饲料消费。

二、巴西DDGS来华计划按部就班，理论进口利润200元/吨

5月27日海关总署正式发布《关于进口巴西玉米酒糟粕和花生粕植物检疫要求的公告》明确，自公告发布之日起，允许符合相关要求的巴西玉米酒糟粕和花生粕进口。业内人士透露，目前巴西DDGS来华正稳步推进，后续等待巴西输华DDGS注册出口企业名单的公布。

另据巴西方面消息，目前巴西DDGS大部分出口至印度尼西亚（每月几千吨），针对印尼FOB最新报价为250美元/吨，推算CNF报价为295美元/吨左右，高于美国DDGS来华CNF价格250美元/吨。不过，后者计入反倾销和反补贴关税后，理论进口成本高达3200元/吨，高出广东国产货源700元/吨以上；巴西DDGS理论进口完税成本为2280元/吨，进口利润200元/吨。

尽管如此，以2025年为限，华北小麦在配方中替代玉米是可以预见的，这也是诸多业内人士高度关注华北小麦产量和收获高峰期天气的原因；与之相比，虽然目前巴西DDGS来华有利可图，但作为首次输华的产品，尚有一系列流程需要走完，而从其当前可供出口的规模来看，其影响力着实有限。当然，巴西DDGS甚至是巴西高粱、巴西乙醇都是战略方向，详情可关注本网最新VIP《中国DDGS进口迎来巴西新主角，蛋白粕类市场替代竞争加剧》。

大事记：

1、海关总署正式公告允许巴西DDGS进口。2025年5月27日，根据海关总署公告2025年第105号《关于进口巴西玉米酒糟粕和花生粕植物检疫要求的公告》），自本公告发布之日起，允许符合相关要求的巴西玉米酒糟粕和花生粕进口。5月13日巴西与中国签署贸易协议，正式获准向中国出口玉米酒糟粕（DDGS）。