巴西DDGS准入启程，比价利空近期国产DDGS承压回落

2025年5月27日中国海关总署发布《关于进口巴西玉米酒糟粕和花生粕植物检疫要求的公告》，自公告发布之日起，允许符合以下相关要求的巴西玉米酒糟粕和花生粕进口。这标志着中国对巴西DDGS进口打开大门，接下来巴西DDGS输华抵港销售还有几个步骤，包括有巴西生产企业在华注册、获得植物检验检疫证书和进境检验检疫等。以中国首次进口巴西玉米为例类推，巴西DDGS顺利到达国内直接影响供需可能要到2025年四季度到2026年，不过随着时间推进对国内采购节奏影响也会递近。

近期美国中西部地区天气条件良好，美豆种植进度加快，5月28日-29日两日之间特朗普对多国加征关税措施裁决恢复，特朗普再提中美贸易冲突，6月2日（本周一）美豆期价跌至近七周来最低，即主力7月合约盘中最低10.32美元/蒲。不过白宫消息中美领导人本周将举行会谈，俄乌冲突推动原油价格反弹，拉动美豆小幅回升。目前我国正在进入进口巴西大豆到港高峰期，油厂开机率进一步回升，上游豆粕库存持续累积中，国内豆粕现货价格跟盘震荡回落。2025年6月4日我国主要厂商43%豆粕现货均价2911元/吨，周比下降94元/吨，刷新今年以来最低点。

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我国夏粮小麦正处于收获高峰期，新小麦上升增加导致市场价格弱势下行，小麦较玉米价格更为低廉，玉米饲用被替代压力上升，而玉米产区贸易商持粮为主，惜售挺价心态支撑，近期国内玉米市场价格小幅波动。今年6月初，我国黑龙江吉林深加工玉米挂牌价区间2120-2230元/吨，周比部分上升10-20元/吨；山东深加工玉米挂牌价区间2390-2490元/吨，周比涨跌互现10-50元/吨。国内玉米酒精消费处于常规淡季，酒精企业开机率低位波动，玉米酒精厂家报价坚挺震荡，使用潮粮（约20%）生产估算下的玉米酒精生产效益亏损130元/吨左右。

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我国玉米酒精开机率低位导致DDGS供应偏紧，豆粕蛋白比价利空承压，近日厂家DDGS报价稳中有落。2025年6月4日我国DDGS市场均价2305元/吨，周比下降17元/吨，北方产区高脂DDGS出厂报价约2010-2400元/吨；国内DDGS单位蛋白价格为88.65元/吨，豆粕单位蛋白价格为67.71元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差上升至20-21元/吨之间，DDGS蛋白替代能力较为劣势；东莞国产加籽粕报价2420元/吨，国产DDGS南运基本无替代价格优势。

总之，随着南美大豆大量到港，短期我国豆粕市场供应宽松预期，同时中美贸易谈判进展有较大不确定，预计短期国内豆粕现货价格偏低区间震荡，关注后期贸易因素引发的震荡风险。夏季是我国玉米酒精企业开机率低谷期，国产DDGS供应偏紧料将支撑厂家报价跟跌相对缓慢。我国对巴西DDGS进口大门已经打开，将利空国内远期市场行情，关注中国海关总署后续公布巴西DDGS生产企业注册名单。