供需失衡下国内猪价跌破14整数关口，猪粮比进入二级预警区间

受季节性需求疲软以及政策性遏制生猪产能过度扩张影响，近期国内猪市供需基本面依然呈现过剩局面。同时，根据SPEM数据显示，截止至6月上旬末，国内生猪出栏体重直线飙升至140公斤以上，显示目前国内市场大体重猪只抛售意愿较强，猪肉供应充裕，而二育入市积极性低迷，国内猪价承压下行，宏观调控政策启动或“再亮”黄灯。JCI提醒，随着梅雨季的到来，暑假季的临近，国内猪肉消费已经表现出季节性的淡季格局，警惕短期猪价的快速下滑所带来的效益亏损风险加剧。

1、近期国内猪市基本面持续偏空，生猪出栏均价跌破14整数关口

受政策面引导影响，国内部分头部企业已经明确不再对外销售育肥猪进行二次育肥，且部分省份已经禁止二次育肥模式。同时，叠加二次育肥效益下滑影响，近期国内生猪出栏体重明显偏高，猪价再度承压下滑。根据JCI数据显示，目前国内生猪出栏均价已经跌破14元/公斤整数关口，继续刷新近五年同期低点水平，如图。

2、猪粮比价进入二级预警区间，关注宏观调控政策动态

受猪价下跌和玉米价格季节性上涨共振影响，二季度以来，国内猪粮比价持续下行，目前更是跌回二级预警区间（黄色预警区间），如图。按照《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》，在猪粮比进入二级预警区间后，若连续三周猪粮比处于5:1~6:1之间，将适时启动冻肉收储工作。因此，我们对于宏观调控政策需要重点关注。

综上所述，当前国内生猪市场行情依然处于供求基本面偏空影响下而处于弱势震荡格局中。短期来看，受大体重猪只集中出栏影响，猪肉供应过剩，猪价弱势震荡风险依然较大，但随着超重猪只的逐步出清，生猪供应或有所收紧，加之入伏之后猪源供应或出现供应减量的趋势，届时猪价有望筑底回升。