四年久违河南率先启动小麦托市护价，中下游收购心中有底

2025年6月2日—6月8日（第23周），截止6月5日时全国夏粮小麦收获过半，河南近八成半。由于新粮集中上市，供应增加导致中下游收购心态谨慎，主产区基层毛粮价格降至2300-2360元/吨，制粉企业净粮收购价回落至2400-2460元/吨附近。6月6日河南省率先宣布启动最低收购价执行预案，首批库点合计236家，仓容572.9万吨。目前我国小麦市场价格处于季节性低点，小麦低廉价格促使替代玉米饲用消费上升，推动华北与西南饲料企业采购补库。国际方面，俄乌局势紧张促使地缘风险升水，全球小麦价格周比上涨。

1、河南率先启动最低价小麦收购，小麦替代玉米价值保持优势

截止2025年6月上旬我国主产区二等容重新季小麦主流进厂价2390-2470元/吨，周比回落5-40元/吨不等，部分粮食企业和储备库三等容重新季小麦收购价2360-2400元/吨。6月3日-6日我国中储粮小麦周度竞价销售数量约33.04万吨，成交数量约18.49万吨，成交率34%，周比下降22%，其中当周四安徽分公司陈麦成交价2400-2406元/吨；竞价采购中河北2025年新麦采购价2405-2430元/吨。2025年6月9日全国小麦市场均价2429元/吨，周比下降19元/吨，较上年同期低84元/吨，是2020年8月中旬以来最低。

以山东为例，我国普通猪料玉米收购价2420-2490元/吨，周比持平，深加工玉米收购价2390-2500元/吨，43%豆粕现货价格小幅反弹回2900元/吨，新季小麦价格与普通猪料玉米低40元/吨左右，并且由于今年我国大部分产区处于高温天气，促使局部适宜农田小麦蛋白含量较高约15%-18%，小麦能量兼蛋白的替代价值保持优势水平。

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2、北半球小麦收获即将全面展开，俄乌冲突升级增加风险升水

截止今年6月6日的当周全球小麦价格上涨，CBOT小麦7月合约周线上涨3.9%。主要因为俄罗斯和乌克兰两大主要出口国的冲突升级，令人担忧黑海供应中断，美国大平原降雨可能耽搁冬小麦收获，也提供额外支撑。不过北半球小麦收获即将全面展开，出口竞争激烈，继续制约小麦上涨空间。澳大利亚农业资源经济科学局（ABARES）首次预测2025/26年度澳大利亚小麦产量将达到3060万吨，比2024/25年度减少10%，但比10年均值高出11%。以中国对美国小麦加征附加税25%估算，今年7-10月船期美国软红冬小麦进口理论成本约2730-2930元/吨，较南方国产小麦近月倒挂扩大到200-400元/吨，而免附加税下进口理论成本约2200-2360元/吨。

总之，我国主产区新季小麦陆续进入上市高峰，小麦市场价格低开低走促使托市麦收购时隔4年再度启动。受政策底价和饲料收购需求支撑，预计短期我国小麦市场价格底部坚挺、区间波动，中长期看局地麦区旱情导致减产，小麦价格总体趋于上扬。后期还需特别关注中美经贸谈判进展对我国农产品进口规模的影响、我国新季小麦政策储备与收购节奏、北半球新季小麦产量和库存修复情况。