JCI：美国生物柴油掺混义务对美豆库消比的意义

JCI：美国生物柴油掺混义务对美豆库消比的意义

--- 美生柴政策显著拉动美国豆油需求

美国环保署（EPA）公布数据显示：根据美国环保署（EPA）2025 年 6 月 13 日发布的最新政策，2026-2027 年生物质柴油掺混义务量分别设定为 56.1 亿加仑和 58.6 亿加仑，较 2025年的 33.5 亿加仑大幅增长 67%。这一超预期政策将显著拉动美国豆油需求，进一步加剧美豆库消比紧张程度。

生物柴油所需豆油需求总量：2026 年生物质柴油义务量为56.1亿加仑，假设豆油在原料中占比40%（国内本土原料优先背景下较2024年35%有所提高），所需豆油约为22.44亿加仑，按密度0.92千克/升换算，约合780万吨。2024年美豆油投放量为600万吨，豆油用量同比约增长180万吨，约折合大豆压榨增量约950万吨（美国大豆压榨的豆油产出率通常为19%计算）。

根据 USDA 数据，2025/26年度美国大豆产量预计为 43.4 亿蒲式耳（约 1.1812 亿吨）。生物柴油所需的4100万吨大豆（780万吨/0.19=4105万吨）占总产量的34.8%。USDA预估2025/26 年度美国大豆压榨量预计为 24.9 亿蒲式耳（约 6760 万吨），其中豆油产出约1284万吨（6760万吨×19%）。生物柴油消耗的 780万吨豆油占压榨豆油总量的61%，即超过六成的压榨豆油将用于生物柴油生产。

后续需关注的有，2025年7月8日EPA就该拟议规则举行的线上公开听证会， 2026-2027年生物燃料掺混义务最终方案需在2025年10月31日前公布，需继续保持关注。

美农6月报告显示，2025/26年度在美豆压榨量24.9亿蒲，出口量18.15亿蒲的背景下，美豆库消比6.68%。当前美国生物柴油掺混义务量的大幅跃升已经给了美豆库消比下降带来了一定的想象空间，后期值得关注的重磅事件是中美贸易协议，市场也密切关注中方购买美豆的细节公布，届时对美豆库消比又将是一次大考验，库存转移带来的外强内弱格局将被进一步强化。