北美油菜籽强势上涨，政策利好叠加天气忧虑支撑价格

截至2025年7月4日当周，洲际交易所（ICE）加拿大油菜籽期货价格强劲上扬。基准11月期约报收719.70加元/吨，当周大幅上涨26.8加元，涨幅达3.9%，创下6月23日以来的最高水平。这一涨势跑赢当周多数植物油品种——马来西亚棕榈油上涨1.25%，而泛欧交易所油菜籽则下跌1.8%。


当周市场走强受到政策、基本面及外围市场的共同驱动：

1. 政策动态关键利好 ：加拿大与美国于6月30日宣布重启贸易谈判，缓解贸易僵局预期。更重要的是，美国参议院通过税改法案，其中明确将生物燃料税收抵免限制在北美原料之内，确保加拿大油菜籽符合美国45Z条款，极大提振市场看涨情绪。

2. 供应忧虑持续发酵 ：加拿大统计局当周下调2025/26年度油菜籽种植面积预估。同时，大草原大部分地区天气持续干旱，对作物构成压力。尽管萨斯喀彻温省（油菜籽优良率60%）和阿尔伯塔省（优良率58.1%）局部有降雨甚至冰雹，但整体表土墒情恶化（萨斯喀彻温省墒情充足至过剩比例从80%降至68%），加剧产量不确定性。

3. 需求强劲与外围带动 ：当周加拿大油菜籽出口达17.35万吨，高于前一周的11.8万吨；本年度累计出口量同比激增50.9%。国内消费量亦同比增长4.2%。此外，芝加哥豆油期货当周飙升3.92%，为油菜籽市场提供有力支撑。


展望后市，油菜籽价格走向将密切关联以下核心变量：

1. 谈判进程与政策落实 ：加美贸易谈判的进展及美国生物燃料税收抵免政策的具体实施细节，将持续影响市场情绪和北美油菜籽的需求预期。

2. 天气与单产前景 ：加拿大主产区，尤其是萨斯喀彻温省南部、曼尼托巴省（降雨不均）和阿尔伯塔省，未来几周的降水情况至关重要。墒情不足区域的扩大或持续高温将对处于关键生长期（盛花期）的油菜籽单产构成实质性威胁，需密切评估冰雹等灾害的实际影响。

3. 外围市场联动 ：全球植物油价格走势（FAO数据显示6月植物油价格指数同比涨18.2%）、美国大豆供需变化（面积下调但库存高于预期）以及南美大豆上市节奏（阿根廷恢复高出口税或影响供应），仍将通过替代效应和比价关系传导至ICE油菜籽市场。