ICE油菜籽价格跌至多月低位，全球供应宽松压制市场情绪

当周洲际交易所（ICE）加拿大油菜籽期货遭遇显著下跌，基准期约跌幅达5.1%，创下一个多月以来最低水平。截至7月11日收盘，11月期约报682.7加元/吨，较前周下跌37加元；1月期约收于691.1加元/吨，下跌36.3加元；3月期约跌至698加元/吨，周跌幅达34.9加元。同期外围油籽市场普遍承压，泛欧交易所油菜籽下跌2.1%，芝加哥豆油期货下跌1.9%，反映出全球油籽板块的整体疲软。

当周市场下跌主要受以下因素综合影响：

1. 产量与库存调整 ：美国农业部供需报告将加拿大2025/26年度油菜籽产量调低25万吨至1925万吨，但因出口调高10万吨、国内用量调低40万吨，期末库存反增2万吨至161.6万吨（同比激增22.8%），暗示供应趋松。全球油菜籽期末库存亦调高17万吨至946万吨，库存用量比升至8.84%。

2. 需求分化 ：加拿大当周出口量仅5万吨，远低于前周的17万吨，尽管本年度累计出口量同比大增45.6%至915万吨，但新年度出口预估同比减少19.1%，叠加国内压榨量下调，需求前景承压。 3. 天气改善与作物进展 ：加拿大草原省份迎来有利降雨，萨斯喀彻温省55%油菜籽进入花期，阿尔伯塔省优良率提升至63.7%，缓解了干旱担忧。

4. 政策风险与外部市场拖累 ：特朗普宣布对加拿大加征35%关税（虽豁免农产品），引发贸易摩擦升级忧虑；同时芝加哥大豆期货跌至10美元关口，创三个月新低，传导至油菜籽市场。

5. 基金持仓变动 ：投机基金净多单当周减少11%至123,506手，反映市场看空情绪升温。

短期内，ICE菜籽或维持承压态势。基本面来看，加拿大新季库存增长22.8%、欧盟将取代加拿大成为全球最大油菜籽生产国（产量1945万吨），供应压力持续。需求端面临中美贸易政策不确定性及阿根廷出口税上调（33%）引发的竞争加剧（阿根廷大豆报价低至398美元/吨）。天气变化仍是关键变量：若加拿大持续降雨改善单产或加剧下行压力，但局部干旱（如萨斯喀彻温省45%墒情短缺）可能提供阶段性支撑。综合来看，市场需警惕政策风险与天气波动对供需平衡的扰动，ICE菜籽价格上行空间仍受制于庞大供应格局。