供需变局风险下我国豆粕玉米齐承压，国产DDGS回落觅比价优势

国外气象预计未来几周美国中西部极端高温天气减少，天气改善对作物生长有利，并且7月11日美国农业部最新供需报告中美豆和全球大豆期末库存上调，美豆期货价格震荡下跌并不断刷新近三个月来低点，7月14日（本周一）美豆主力11月期约盘中最低998.25美分/蒲式耳。同时，我国进口大豆近月供应量宽松，而四季度买船谨慎观望，终端成交量连续下滑，市场关注中美贸易谈判乐观预期下进口美国农产品订单规模前景，近期国内豆粕现货价格跟盘波动。2025年7月15日我国主要厂商43%豆粕现货均价2915元/吨，较年内最低价水平累计反弹21元/吨。

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今年7月起我国中储粮开启进口玉米拍卖，由于每周固定投放促使下游竞购热情下降，近两周拍卖成交率和溢价水平逐步降低。国内玉米供需紧张预期缓和，部分粮商开始销售囤粮，玉米市场价格连续小幅回落。7月中旬，黑龙江吉林深加工玉米挂牌价区间2260-2290元/吨，周比偏弱波动10-30元/吨；山东深加工玉米挂牌价区间2420-2540元/吨，周比多数回落10-50元/吨。我国玉米酒精企业陆续进入夏季检修期，行业平均开机率降至四成以下，玉米酒精厂家报价区间偏强震荡，如黑龙江普级玉米酒精出厂含税报价5400-5450元/吨，使用潮粮（约20%）生产估算下的玉米酒精理论生产效益盈亏平衡上下波动。

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我国豆粕现货价格降至近七个月来低点，DDGS蛋白替代性价比劣势施压，近期国产DDGS报价逐步回落。2025年7月15日我国DDGS市场均价2339元/吨，周比下降58元/吨，较6月底的年内最高点累计回落约100元/吨，北方产区高脂DDGS出厂报价约2000-2370元/吨；国内DDGS单位蛋白价格为89.97元/吨，豆粕单位蛋白价格为67.79元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差下降至22-23元/吨；东莞国产加籽粕报价2550元/吨，国产DDGS南运基本无替代价格优势。

总之，全球大豆供应链宽松格局导致近期美豆期价回落至10美元/蒲附近，后期美豆生长仍有天气话题炒作，中美关系乐观预期下远期农产品进口市场供应增加，预计短期我国豆粕现货行情低位震荡，同时玉米酒精企业夏季检修中开机率处于低谷水平，国产DDGS行情偏弱调整、逐步寻回蛋白替代性价比优势。另外今年5月27日我国海关总署公布允许进口巴西DDGS，关注后续进口企业手续流程推进。