中美经贸谈判前的市场观望，我国小麦与玉米比价保持微妙平衡

2025年7月21日—7月27日（第30周），截止今年7月下旬我国河南、安徽和河北三省最低价小麦收购库点总计约300多个库点，是支撑小麦市场行情底部的重要力量。7月以来我国中储粮进口玉米持续固量拍卖，虽然起到一定补给作用，但是投放量有限无法扭转产区玉米贸易余粮偏紧状态，玉米现货价格局地超跌反弹，比价支撑小麦区间内小幅波动。国际方面，北半球小麦持续收获上市，全球供应充足，市场关注俄罗斯小麦出口节奏和澳大利亚小麦减产程度。

1、我国玉米现货偏强比价支撑，小麦市场价格区间小幅波动

今年7月中旬我国北方主产区二等容重新季小麦主流进厂价2400-2470元/吨，周比波动5-20元/吨，粮食企业和储备库三等至一等容重新季小麦收购价2360-2460元/吨。7月21日-7月25日我国中储粮公司小麦竞价销售周度数量约5.16万吨（较上周增加1.59万吨，主要在黑龙江、辽宁、兰州和新疆），成交数量约4.35万吨，成交率84%，周比上升35%，另外当周四双向购销中河北2025年新麦采购价2435元/吨。2025年7月28日全国小麦市场均价2441元/吨，周比持平，较上年同期低57元/吨。

以山东为例，我国饲料企业普通猪料玉米收购价2450-2470元/吨，深加工玉米收购价2420-2530元/吨，周比偏强波动10-20元/吨，43%豆粕现货价格周比下降至2880元/吨，新季小麦价格低于普通猪料玉米价格约40-50元/吨，现价小麦保持饲用替代价值，不过秋季新玉米批量上市还有一个月有余时间，小麦饲用采购需求也将逐步降至低点。

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2、北半球小麦收获上市导致行情承压，俄罗斯小麦出口待发力

截止今年7月25日的当周国际小麦价格大多下跌，其中CBOT小麦主力9月合约周线下跌1.46%，主要因为北半球小麦持续收获上市，全球供应充足。美国冬小麦收割进度已达73%，略高于五年均值72%，美国小麦质量委员会考察预测春小麦单产下滑10%，因为北达科他州北部旱情损害。不过澳大利亚小麦主产区西澳洲长期墒情不足，导致本年度产量预期下降，澳大利亚农业资源经济科学局（ABARES）在6月首次预测2025/26年度澳大利亚小麦产量将达到3060万吨，比2024/25年度减少10%，但比10年均值高出11%。近日俄罗斯农业部下调了2025/26年度小麦产量和出口预测，促使本土小麦价格反弹，不过随着俄罗斯小麦收获上市，未来几周新麦销售有望加快。

以中国对美国小麦加征附加税25%估算，今年8-11月船期美国软红冬小麦进口理论成本约2720-2920元/吨，较南方国产小麦近月倒挂180-390元/吨，而免附加税下进口理论成本约2190-2350元/吨，顺差170-340元/吨。

总之，玉米比价关系决定小麦饲用消费量和价格高度，预计短期我国小麦市场价格底部坚挺、区间波动，中长期看国内玉米新季上市后小麦饲用替代优势难再，中美关系乐观预期下未来批量进口谷物可能性增加，小麦价格总体区间温和波动、高度有限。近日特别关注7月27日-30日中美代表在瑞典举行经贸谈判的最新进展、我国小麦政策储备与收购节奏、全球小麦产量与库存修复情况、地缘政治冲突等影响。