ICE油菜籽期货震荡上行，供应趋紧支撑短期强势

近一段时间以来，洲际交易所（ICE）加拿大油菜籽期货呈现震荡整理态势，基准期约小幅收涨。截至2025年7月25日当周，ICE油菜籽期货基准期约上涨0.1%，整体走势保持坚挺。具体来看，11月期约报收700.80加元/吨，比当周前上涨0.5加元；1月期约报收710.40加元/吨，上涨0.9加元；3月期约报收716.50加元/吨，下跌0.3加元。这一表现反映了市场在外部油脂支撑下的韧性，尽管加元走强和加拿大草原降雨增多带来一定压力。


ICE油菜籽价格坚挺主要受多重因素驱动。产量调整方面，加拿大农业部（AAFC）在7月份供需报告中下调2025/26年度新作油菜籽产量预估至1780万吨，同比减少7.2%，同时陈作期末库存预计仅为110万吨，凸显供应偏紧风险。需求预测方面，当周出口数据强劲，截至7月20日当周，加拿大油菜籽出口量达20万吨，远高于当周前的8万吨；本年度累计出口944万吨，同比增长40.9%，接近全年出口目标950万吨，压榨量也达1117万吨，同比增加4.4%。基金持仓方面，截至7月22日当周，投机基金净多单为87,568手，虽减少21,132手，但仍维持多头仓位，表明市场信心。天气变化上，加拿大大草原当周出现大范围降雨，萨斯喀彻温省土壤墒情充足到过剩的比例升至73%，改善作物状况，但最终产量仍需结合收割评估。政策动态间接影响市场，如芝加哥豆油和欧洲油菜籽期货上涨提供支撑，同时阿根廷降低农产品出口关税（大豆关税降至26%）可能影响全球油籽竞争，但未直接冲击ICE菜籽需求。


未来ICE油菜籽走势将取决于产量前景和需求变化，面临不确定性。一方面，供应偏紧格局可能延续，AAFC维持新作库存110万吨的低位预期，且全球植物油价格走强（如芝加哥豆油上涨）和生物柴油需求旺盛构成支撑。另一方面，天气因素至关重要，8月作为关键单产形成期，北美中西部和加拿大大草原的降雨及气温变化将影响最终产量；此外，美国与中国等国的贸易谈判进展可能间接左右出口需求。市场预计，在库存紧张和外部油脂市场支撑下，ICE菜籽短期维持强势，但长期需警惕全球油籽供应过剩风险（如巴西大豆产量预期创纪录）及政策变动（如我国对加拿大菜籽反倾销政策的调差进展）的潜在压力。