中美关税休战关键时，多空博弈下我国DDGS市场承压运行

今年7月27日至29日中美代表在瑞典举行新一轮经贸会谈，7月29日晚中方代表称，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期。在此前观望中美谈判进展，美国中西部凉爽降雨利好新作大豆生长，7月29日（周二）美豆期价下跌至1010美元/蒲附近，是近两周来低点。受到内外期货盘面回落压力、国内豆粕现货供应整体偏于宽松但四季度进口大豆采购缺口暂时支撑，近期国内豆粕现货跟盘回落、相对韧性。2025年7月29日我国主要厂商43%豆粕现货均价2933元/吨，周比下跌60元/吨，较7月初时的年内最低点仍高出39元/吨。

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今年7月下旬我国中储粮进口玉米投放量小幅减少，主产区贸易余粮有限，国内玉米现货价格继续呈现弱势反弹态势。7月底，黑龙江和吉林深加工企业玉米挂牌价区间2210-2270元/吨，周比偏强波动10-20元/吨；山东深加工玉米挂牌价区间2420-2560元/吨，周比涨跌互现10-40元/吨。我国玉米酒精企业正处于夏季检修期，行业平均开机率降至35%附近，消费淡季导致玉米酒精厂家报价跟随原料成本走势震荡偏弱，如黑龙江普级玉米酒精出厂含税报价5300-5400元/吨，最新玉米成本估算下的酒精生产效益理论亏损约180元/吨。

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近一周我国豆粕现货价格震荡回落，国产DDGS报价较为坚挺，2025年7月29日我国DDGS市场均价2338元/吨，周比上升33元/吨，北方产区高脂DDGS出厂报价约2040-2300元/吨；国内DDGS单位蛋白价格为89.9元/吨，豆粕单位蛋白价格为68.22元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差上升至21-22元/吨；东莞国产加籽粕报价2520元/吨，国产DDGS南运替代价格优势暂无。

总之，重点关注中美最新谈判后的政策进展，中美“关税休战”延续，乐观预期下我国未来批量进口美国谷物可能性增加，供应宽松趋势将抑制豆粕乃至其他蛋白粕类产品价格；反之，国内进口大豆四季度供需担忧情绪将升温，豆粕供应压力减弱，价格或呈现反弹趋势。此外，我国玉米市场中期面临季节性回调压力，玉米酒精企业夏季检修后开机率将逐步回升，国产DDGS也将同步出现季节性弱势。