JCI：2025年第31周国内豆粕基差成交量大幅度增加，市场对远期供应仍有担忧

截至周五（8月1日）的五个工作日，我国主流油厂豆粕成交量大幅增加，总量为139.16万吨，较前一周66.15万吨增加73.01万吨，或环比增幅110.37%，日均成交量约为27.83万吨，前一周日均成交量约为13.23万吨；其中周内豆粕基差总成交量95.71万吨，占比68.78%，豆粕现货总成交量43.45万吨，占比31.22%。基差成交量大幅增加，市场对于远期供应仍有一定担忧。

截至周五（8月1日）的五个工作日，国内主流油厂周度豆粕总提货量约97.77万吨，较前一周总提货量92.90万吨增加4.87万吨，或周度环比增幅5.24%，日均提货量约为19.55万吨，作为对比，前一周单日提货量约为18.58万吨。

根据汇易数据库统计数据显示，第31周国内主流油厂开机率升至57.57%，前一周为54.63%，第31周大豆压榨量226.31万吨，较前一周214.76万吨增加11.55万吨，或环比增幅5.38%，较2024年同期压榨量209.09万吨增加17.22万吨，或同比增幅8.24%；预计第33周油厂开机率略微下降，部分工厂仍然面临胀库风险。

截至2025年7月25日（第30周），我国主流油厂豆粕库存大约为96.10万吨，较前一周的90.83万吨增加5.26万吨，或环比增幅5.79%；截至7月25日，国内主流油厂豆粕未执行合同量约为409.85万吨，较前一周的473.96万吨减少64.11万吨，或环比降幅13.53%。

当前豆粕市场呈现显著的时间维度分化。近期供应宽松的现实难以撼动：2025年上半年国内大豆进口量达4937万吨，同比增长1.8%，其中5-6月进口量分别创下1391.8万吨和1226万吨的历史新高。7-10月预计到港量分别为1060万、1100万、1000万吨和900万吨，油厂开机率长期维持在偏高水平，豆粕库存已近百万吨，部分油厂出现胀库催提现象。巴西船代方面的数据显示，2025年年初以来截至7月30日，巴西大豆对华发船总量为6098.60万吨，去年同期5680.74万吨，同比增加417.86万吨，或同比增幅7.35%。

另一方面，远期供应缺口风险正在积聚。四季度进口大豆采购进度严重滞后：10月采购仅完成11%，11-12月几乎无采购，而巴西大豆出口量已从峰值回落，升贴水持续上涨推高进口成本。若美豆关税僵局持续，四季度供应将依赖三季度累积的库存，而巴西大豆因压榨内需提升，进一步加剧供应不确定性。这种“近松远紧”的格局，使得豆粕期货呈现近弱远强的结构。