JCI：2025年第32周国内豆粕远月基差成交天量，不具持续性反应终端观望情绪

截至周五（8月8日）的五个工作日，我国主流油厂豆粕成交量大幅增加，总量为250.35万吨，较前一周139.16万吨增加111.19万吨，或环比增幅79.90%，日均成交量约为50.07万吨，前一周日均成交量约为27.83万吨；其中周内豆粕基差总成交量223.0万吨，占比89.08%，单日远月低价基差合同成交贡献显著，显示出终端对未来进口大豆缺口的担忧，以及市场用远期合同对冲锁价的行为，但现货需求依然疲软，这从后几日市场总成交大幅度回落可见一斑，周度豆粕现货总成交量仅为27.35万吨，占比10.92%。

截至周五（8月8日）的五个工作日，国内主流油厂周度豆粕总提货量约96.52万吨，较前一周总提货量97.77万吨减少1.25万吨，或周度环比降幅1.28%，日均提货量约为19.30万吨，作为对比，前一周单日提货量约为19.55万吨。

根据汇易数据库统计数据显示，第32周国内主流油厂开机率降至56.72%，前一周为57.57%，部分油厂有主动停机表现，第32周大豆压榨量222.95万吨，较前一周226.31万吨减少3.36万吨，或环比降幅1.48%，较2024年同期压榨量195.93万吨增加27.02万吨，或同比增幅13.79%；预计第33周油厂开机率将再次增长，部分工厂仍然面临胀库风险。

截至2025年8月1日（第31周），我国主流油厂豆粕库存大约为97.76万吨，较前一周的96.10万吨略增1.67万吨，或环比增幅1.74%；截至8月1日，国内主流油厂豆粕未执行合同量约为535.68万吨，较前一周的409.85万吨增加125.83万吨，或环比增幅30.70%。

当前豆粕市场仍然呈现显著的时间维度分化。近期供应宽松的现实难以撼动，国内油厂开机率虽有波动但仍然维持在偏高水平，豆粕库存已近百万吨，部分油厂胀库催提现象较为严重。从买船情况来看，7-10月预计到港量分别为1060万、1100万、1000万吨和900万吨，由于6-9月国内油厂存在超买行为，因而11月之前国内总体供应没有太大问题，需要关注的是11月-明年2月船期的采购节奏，巴西船代方面的数据显示，2025年年初以来截至8月6日，巴西大豆对华发船总量为6312.18万吨，去年同期5862.51万吨，同比增加449.67万吨，或同比增幅7.67%。