ICE油菜籽触及两月新低，库存紧张抑制下行空间

当周（2025年8月4日至8月8日），洲际交易所（ICE）加拿大油菜籽期货显著下跌。基准11月期约当周下跌13.1加元，跌幅1.9%，报收669.40加元/吨，触及两个月来的最低水平。1月期约下跌12.8加元，3月期约下跌12.9加元。同时，有市场分析认为，技术上看11月期约形成“头肩顶”形态，发出看跌信号。此外，投机性多头平仓成为主流操作。

ICE油菜籽当周的下跌由多重因素驱动。 供应预期改善 ：加拿大大草原部分地区出现有利降雨，尤其阿尔伯塔省受益明显，该省油菜籽优良率略升至60.6%。尽管萨斯喀彻温省干旱普遍存在导致表层土墒情略有下降，但整体降雨缓解了前期担忧，市场认为作物当前无明显威胁。 外围市场拖累 ：芝加哥豆油期货当周大跌2.54%，泛欧交易所油菜籽下跌1.4%，布伦特原油下挫4.42%，对油菜籽形成外溢压力。 需求节奏放缓 ：当周加拿大油菜籽出口量仅为2.64万吨，远低于前一周的5.5万吨。 资金情绪转空 ：截至8月5日当周，投机基金持有的油菜籽期货及期权净多单大幅减少11,972手（降幅12.4%），至84,666手，显示资金看涨意愿减弱。

展望ICE菜籽市场未来趋势，多空因素将持续激烈博弈。短期内，市场分析认为面临11月合约关键支撑位670加元的争夺，一旦有效跌破，技术层面可能进一步下探610-620加元区域。当前加拿大草原作物尚未面临明确威胁，基本面限制了回升的节奏。然而，长期基本面坚实支撑依然存在。在强劲需求不变的前提下，新季收获前结转库存紧张已成定局，即使实现预期单产，2025/26年度整体供应仍将处于偏紧格局，这是支撑价格的基石。外部因素影响力增强，未来更广泛的油籽市场动向至关重要（如美国农业部供需报告特别是对美豆单产的修正、中美贸易协议是否能在关键期限前达成、以及中国大豆采购需求季节性变化等）。此外，加拿大国内区域天气风险差异未消失，萨斯喀彻温省干旱持续构成潜在变数。天气波动若再度出现威胁，很可能促使价格迅速修正。