中国需求主导阿根廷本土压榨链比价逆转，中美贸易博弈成全球变量

阿根廷农业部2024/25年度官方月报原预计大豆出口820万吨，但在中国需求的猛烈拉动下，这一数字已成“昨日黄花”。。从出口规模看，当前阿根廷大豆已登记出口数量已超出官方全年目标，从价格影响看，中国进口节奏超预期直接推升阿根廷大豆出口FOB价格，从产业格局看，中国需求还逆转了阿根廷大豆压榨链比价，使大豆直接出口竞争力赶超压榨销售；此外，这一需求热潮还与全球贸易变量形成关联——中国对美国2025/26年度大豆采购仍存不确定性，中美经贸谈判进展将进一步影响全球大豆贸易流向，为阿根廷大豆出口的火热态势增添了全球层面的博弈维度。

中国需求——“吸尘器”效应

•中国1–7月全球大豆进口7000万吨，刷新纪录；巴西仍为主力供应国，但阿根廷大豆“占比”数量正快速增加，南美货源整体更受青睐。目前阿根廷大豆已登记出口合同（DJVE）841万吨，已超出官方全年目标21万吨。

•根据阿根廷机构数据，2025年7月阿根廷大豆出口量超过130万吨，是2024年7月的四倍，这种趋势在8月份仍在加剧。8月上半月已装56.8万吨，后续还有130万吨待装；若全部兑现，8月出口量将创历史第二高。

•中国进口节奏高于市场预期，直接推高阿根廷大豆FOB价：目前（8月近月船期）罗萨里奥港FOB已升至430美元/吨，而4–5月仅为380–397美元/吨。

压榨链比价逆转

•2024年8月，阿根廷大豆出口销售申报单（DJVE）为47.8451万吨，而豆粕装船量为211万吨。也就是说，每申报1吨大豆出口，就对应4.4吨豆粕。到了2024年9月，大豆的DJVE数量为20.3972万吨，而豆粕为240万吨，二者比例变为11.7。

•2025年8月截至目前，阿根廷大豆DJVE累计67.5074万吨，豆粕168万吨，比例降至2.5。然而9月数据则显示“乾坤倒转”：截至目前，大豆已登记200万吨，而豆粕等级仅147万吨。换言之：中国进口商的强劲需求正“挤压”阿根廷压榨企业货源。

•豆粕价格下行，但豆油因美、巴生物柴油政策而坚挺，使得“豆粒—粕油加权价”比价向出口倾斜。

•自本季开始，阿根廷大豆直接出口的竞争力一路赶超压榨销售，成为农民与贸易商首选。

供需平衡

•出口商迄今已在国内采购690万吨2024/25年度大豆，预计8月底前发运550万吨。
•已登记未装运的出口合同仍有150万吨缺口（对应国内仍需采购150万吨）。

一句话总结：在中国超预期买需的强力驱动下，阿根廷2024/25年度大豆出口量已锁定840万吨以上，并有望向900万吨甚至更高迈进，远超官方最初820万吨的目标。而中国对美国2025/26年度大豆的采购仍是未知数，因两国贸易谈判尚无定论。中美经贸谈判将延续至11月，而美国新季大豆自9月起陆续上市；这意味着特朗普总统必须在接下来数周内达成协议，否则墨西哥湾（美国）与巴拉那瓜（巴西）、罗萨里奥（阿根廷）之间的FOB价差恐继续扩大。