近期我国DDGS市场紧跟豆粕涨势，蛋白替代价值有望回归

美国农业部8月供需报告下调美豆产量低于市场预期，供需数据利多刺激美豆期价大幅拉升回10.2-10.5美元/蒲附近（进入本周则连续两个交易日下跌，但主力合约仍接近六周高点）。受我国大豆进口成本端支撑、加拿大菜籽进口初裁对国内菜粕行情提振、四季度进口大豆供应预期缺口担忧等因素影响，8月中旬以来国内豆粕现货价格跟盘震荡上升。2025年8月19日我国主要厂商43%豆粕现货均价3112元/吨，周比上升93元/吨，较7月初时的年内最低点提升217元/吨。

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8月下旬我国新疆石河子新季玉米收获，新疆梅花开秤价一二等容重1770元/吨，较去年开秤价提高40元/吨。由于即将到来的新季玉米收获压力施压购销心态，东北部分深加工企业暂停收购，8月以来国内玉米市场价格整体呈现弱势波动运行，黑龙江和吉林深加工企业玉米挂牌价区间2160-2220元/吨，周比部分下跌10-50元/吨；山东深加工玉米挂牌价区间2410-2500元/吨，周比涨跌互现10-50元/吨。近期我国玉米酒精行业平均开机率在40%以下波动，消费淡季与成本支撑力减弱拖累玉米酒精厂家报价走势偏弱，如黑龙江普级玉米酒精出厂含税价格5150-5300元/吨，最新玉米成本估算下的酒精生产效益理论亏损约190元/吨。

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受近期我国豆粕现货价格震荡偏强，国产DDGS供应偏紧的共同推动DDGS市场价格上扬，2025年8月19日我国DDGS市场均价2383元/吨，周比上升20元/吨，北方产区高脂DDGS出厂报价约2140-2400元/吨；国内DDGS单位蛋白价格为91.67元/吨，豆粕单位蛋白价格为72.37元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差略降至19-20元/吨，DDGS替代豆粕蛋白价值优势较小；东莞国产加籽粕报价2640元/吨，国产DDGS南运替代价格优势暂无。

总之，当前我国油厂胀库压力和下游高库存抑制涨幅，预计短期国内豆粕现货行情维持震荡偏强，中期关注美豆单产预期、中美经贸关系进展、巴西新季大豆播种天气及对华发船节奏。随着我国华北新玉米逐步上市，玉米市场还将有一波季节性回落过程，玉米酒精企业开机率同步趋升，国产DDGS价格也将同步下沉，蛋白替代价值有望上升。