替代豆粕与玉米成本影响交接棒，短期国内DDGS市场迎变奏

上周Pro Farmer美国中西部年度考察结果显示，今年美国大豆和玉米的丰产潜力较高，交易商关注焦点美豆需求增长，如美豆油强劲上涨、美豆出口销售超预期和美豆对华出口前景信心波动。8月22日（上周五）美豆主力11合约期价盘中最高1062.75美分/蒲，触及自6月20日以来的两个多月新高。由于我国近月大豆供应宽松、国储拍卖传言和巴西大豆贴水下滑影响，近一周国内豆粕现货价格震荡走低。2025年8月26日我国主要厂商43%豆粕现货均价3090元/吨，周比下降22元/吨，较7月初时的年内最低点仍高出195元/吨。

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全球玉米丰产预期、美国玉米单产创纪录以及北半球秋粮收获季即将到来，近期我国玉米市场价格继续呈现回落态势。8月下旬黑龙江和吉林深加工企业玉米挂牌价区间2120-2230元/吨，周比偏弱震荡10-66元/吨；山东深加工玉米挂牌价区间2400-2500元/吨，周比主要下跌10-50元/吨。近期我国玉米酒精行业平均开机率低位小幅回升，需求与成本弱势利空玉米酒精厂家报价连续下跌，如黑龙江普级玉米酒精出厂含税价格5100-5200元/吨，最新玉米成本估算下的酒精生产效益理论亏损约230元/吨。

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由于近期我国豆粕现货价格震荡回落，玉米市场季节压力逐渐增强，近日国产DDGS市场价格小幅下降，2025年8月26日我国DDGS市场均价2386元/吨，周比上升3元/吨，北方产区高脂DDGS出厂报价约2130-2430元/吨；国内DDGS单位蛋白价格为91.76元/吨，豆粕单位蛋白价格为71.85元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差持平于19-20元/吨，DDGS替代豆粕蛋白价值优势较小；东莞国产加籽粕报价2570元/吨，国产DDGS南运替代价格优势暂无。

总之，中美贸易谈判导致我国远月进口农产品前景仍有较大不确定性，预计短期国内豆粕现货行情继续区间震荡。随着我国华北新玉米陆续上市，玉米价格走低和玉米酒精企业开机率回升，预计国产DDGS价格也将同步承压下行，DDGS替代豆粕的蛋白价值有望提升。后期动态关注中美谈判最新进展、我国关内外玉米上市节奏和政策收购启动时间窗口。