ICE油菜籽期价创五个月新低 供需双压主导市场下行

当周（2025年8月25日至29日），洲际交易所（ICE）加拿大油菜籽期货大幅下挫，基准期约单周暴跌6%，创下近五个月新低。主力11月期约报收626.4加元/吨，较前周重挫40.1加元；1月及3月期约同步下跌，分别收报638.3加元/吨和648.9加元/吨。市场抛压加剧，投机基金当周净多单锐减17.91%，持仓量削减6,372手至29,204手。

供需两端利空形成共振打压市场。 供应端压力凸显 ：加拿大统计局当周发布产量预估显示，2025/26年度油菜籽产量将达1994万吨，同比增3.6%，创2018年以来最高水平。尽管该数据略低于贸易商预期的2030万吨，但8月主产区降雨显著改善，市场普遍预期9月17日新报告中产量将进一步上调。同时，草原省份进入收割阶段（阿尔伯塔收割率0.4%，萨斯喀彻温达12%），新作上市加剧季节性抛压。 需求端持续疲弱 ：加拿大谷物理事会数据显示，当年度前三周出口总量43.45万吨，同比锐减47.6%；中国采购低迷且转向澳洲货源（中粮订购三批澳籽），加剧出口忧虑。 外部市场拖累 ：全球油脂板块普跌，芝加哥豆油当周挫5.8%，欧洲菜籽跌2.7%，棕榈油跌3.4%，削弱油菜籽比价优势。此外，基金多单撤离及主产区30℃高温加速收割，共同强化下行动能。

综合来看，未来 ICE 菜籽前景仍然堪忧。 供应增量明确 ：加拿大西部降雨改善墒情，9月产量预估上调预期强烈，叠加收割进程提速，短期供应压力将持续释放。 需求恢复存疑 ：中国对加征收高关税后转向多元化采购（澳洲、南美），加拿大出口份额面临结构性萎缩。 宏观变量扰动 ：全球植物油供应增长（欧洲菜籽产量同比预增19%）、中美贸易谈判进展及美豆主产区干旱演变，将通过比价效应传导至油菜籽市场。若季节性抛压与基金空头形成共振，部分分析师警告期价或再探100加元下行空间。市场焦点转向9月17日加拿大产量修正数据及中美贸易磋商结果，天气与政策动向将主导波动节奏。