国内菜系基本面乏善可陈， 贸易谈判与天气需密切关注

先来看国内菜籽菜粕库存情况，根据JCI最新统计数据显示，截至2025年第35周，目前国内主要港口地区菜籽库存大约为 10万吨，较上一周下降 5 万吨；菜粕库存为 3万吨，较上一周持平。从近年同期水平看，国内菜籽处于近年历史同期偏低水平，菜粕库存则从近年历史低位有所回升。

从基本面来看，当前情况下国内菜籽菜粕供应逐步收紧是大势所趋，但豆粕供应较为宽裕，且终端需求以随买随用为主，市场供需矛盾并不突出，行情缺乏方向性突破的动力，短期震荡格局难改。

当前我们需密切关注的有两个方面：

一个是是政策方面，除了中美谈判的进一步进展以外，中加之间的贸易是否存在变数，需要特别关注。近期加拿大官员频频表态将与中国进行贸易磋商：加拿大总理马克·卡尼周三（9月3日）表示，他本人及多名高级官员将直接参与解决与中国的油菜籽关税争端。卡尼在多伦多表示，国际贸易部长、外交部长已经介入此事，他本人也将投入精力推动解决。他强调，加拿大将努力恢复与中国的农业贸易关系，确保油菜籽行业获得可持续出路。

另一个则是天气方面，近期有天气模型显示，不排除美国大豆遭遇早霜的威胁，对于已经被市场充分定价和预期丰产的美豆而言，这是未来价格走势的一个潜在变量，如果中美谈判获得突破叠加天气导致美豆产量预期有所调整，对于美豆而言可能是一个走强的契机。而对于国内粕类市场而言，目前市场普遍认为中美谈判获得突破或许只是一个时间问题，因此终端始终保持随买随用的采购策略，一旦未来美豆因天气而有所走强且中美谈判落地，对于国内粕累市场而言也可能将是行情的阶段性转折。