JCI：2025年第36周国内豆粕成交量进一步下滑，终端交投持续观望

截至周五（9月5日）的五个工作日，我国主流油厂豆粕成交量进一步减少，总量为46.10万吨，较前一周65.75万吨减少19.65万吨，或环比降幅29.89%，日均成交量约为9.22万吨，前一周日均成交量约为13.15万吨；其中周内豆粕基差总成交量18.80万吨，占比40.78%，周度豆粕现货总成交量27.30万吨，占比59.22%。

截至周五（9月5日）的五个工作日，国内主流油厂周度豆粕总提货量约97.14万吨，较前一周总提货量100.15万吨略降3.01万吨，或周度环比降幅3.01%，日均提货量约为19.42万吨，作为对比，前一周单日提货量约为20.02万吨。终端市场对于近期价格走势信心不足，采购多以刚需以及执行合同为主，观望情绪总体浓厚。

根据汇易数据库统计数据显示，第36 周国内主流油厂开机率降至60.99%，前一周为62.08%，第36周大豆压榨量239.75万吨，较前一周244.02万吨下降4.27万吨，或环比降幅-1.75%，较2024年同期压榨量216.09万吨增加23.66万吨，或同比增幅10.95%；预计第37周油厂开机率将进一步下滑，部分工厂仍然面临胀库风险。

截至2025年8月29日（第35周），我国主流油厂豆粕库存大约为101.49万吨，较前一周的98.55万吨略增2.95万吨，或环比增幅2.99%；截至8月29日，国内主流油厂豆粕未执行合同量约为439.46万吨，较前一周的506.59万吨减少67.13万吨，或环比降幅-13.25%。

当前豆粕市场仍然呈现显著的时间维度分化。近期采购持续“超买”、供应宽松现实难以撼动，也反映出对远期供应的担忧，近几周国内油厂开机率仍然维持偏高水平，豆粕库存依然近百万吨，部分油厂胀库催提现象持续。从买船情况来看，9-10月预计到港量仍然在平均千万吨高位，由于6-9月国内油厂存在超买行为，因而11月之前国内总体供应没有太大问题，接下来需要密切关注四季度到港，而进口大豆拍卖也对市场情绪产生显著影响，增加了市场对短期供应压力的担忧，若拍卖持续，国内大豆供应量将持续增加。贸易商数据显示，截至9月初，9月进口大豆采购目标船期已全部完成，10月船期近90%，11月大豆船期采购目标已完成近15%，12-1月采购进度依然迟缓，而明年2月、3月和4月船期采购进度则分别达到25%、50%和19%。巴西船代方面的数据显示，2025年年初以来截至9月3日，巴西大豆对华发船总量为6901.61万吨，去年同期6412.59万吨，同比增加489.02万吨，或同比增幅7.62%。