加拿大油菜籽期价延续跌势，供应压力与中国需求疲软主导市场

近段时间以来，洲际交易所（ICE）加拿大油菜籽期货持续下跌。截至2025年9月5日当周，基准11月期约报收616.8加元/吨，较前一周下跌9.6加元，跌幅达1.5%；1月期约和3月期约同步走低，分别收于628.2加元/吨和639.2加元/吨，周跌幅为1.6%和1.5%。市场已连续多周承压，投机基金净多单当周大幅削减9,044手至20,160手，反映出资金对后市的悲观情绪。

从影响因素来看，此轮ICE油菜籽价格下行，源于多重利空的共振：


供应压力与产量预期： 加拿大油菜籽收割全面展开，季节性供应增加。阿尔伯塔省收割进度达3.2%（前周0.4%），萨斯喀彻温省完成4%，新作陆续上市。加拿大统计局预计2025/26年度产量达1,994万吨，创2018年以来新高，加剧市场对供应过剩的担忧。


需求疲软与贸易政策： 中国宣布延长对加拿大油菜籽的初步关税至2026年3月，直接抑制出口前景。当周加拿大油菜籽出口仅4.8万吨，同比锐减52%，本年度累计出口量48.23万吨，远低于去年同期。
政策与外围市场拖累： 加拿大政府推出生物燃料产业支持政策（如压榨补贴）试图提振内需，但中国关税政策抵消了部分支撑效应。同时，当周芝加哥豆油下跌1.75%，布伦特原油重挫2.93%，外围油脂能源市场疲软进一步施压油菜籽。


基金持仓转向： 投机资金加速撤离，净多单当周骤降逾30%，较前期近15万手的净多单，已是云泥之别。

从后市来看，短期内，油菜籽价格仍面临下行风险。若中国采购持续缺席，市场可能继续维持偏弱走势。中长期走势需关注两大变量：一是中加贸易谈判进展，若关税取消或放宽将激活出口潜力；二是全球油籽供需格局变化，尤其需警惕美国大豆丰产预期（机构预测产量达4.2亿蒲以上）及南美竞争加剧（巴西9月大豆出口预增31%）的传导压力。市场将密切跟踪9月12日美国农业部供需报告对全球市场的指引，以及加拿大实际收割进度对供应压力的验证。